USD\/JPY ha scambiato poco mosso intorno a 157,25 luned\u00ec, con il dollaro USA stabile vicino ai recenti massimi mentre i mercati valutavano i titoli dal Medio Oriente insieme al rischio di un intervento giapponese. Lo yen si era rafforzato in precedenza dopo che il principale diplomatico valutario del Giappone, Atsushi Mimura, ha ribadito la preoccupazione ufficiale per la debolezza della valuta e ha richiamato un \u201cmessaggio molto chiaro\u201d da parte di Giappone e Stati Uniti, senza per\u00f2 fornire indicazioni su un eventuale rientro di Tokyo sul mercato. I precedenti episodi di intervento di aprile e luglio hanno mantenuto i trader prudenti mentre il cambio si avvicina a 160.<\/p>\n\n
Sul fronte geopolitico, un funzionario USA ha dichiarato ad Al Jazeera che i colloqui con l\u2019Iran tramite intermediari restano positivi ma devono affrontare la questione nucleare, mentre CNN ha riportato che Donald Trump sarebbe aperto ad allentare le sanzioni in cambio di progressi nucleari concreti; Al Hadath ha inoltre affermato che l\u2019Iran avrebbe accettato di sospendere l\u2019arricchimento dell\u2019uranio in cambio di un alleggerimento delle sanzioni USA, anche se ci\u00f2 non \u00e8 stato confermato in modo indipendente. In questo contesto, il rendimento del Treasury USA decennale \u00e8 salito al 5,27%, massimo dal 2007, e il rendimento del JGB decennale si \u00e8 avvicinato al 3,1%, massimo dal 1996, mantenendo il differenziale di rendimento a sostegno del dollaro. Il CME FedWatch prezza circa il 70% di probabilit\u00e0 di un rialzo a ottobre dopo l\u2019aumento di 25 pb della Fed del 15-16 settembre; in calendario, il PCE mercoled\u00ec, l\u2019ISM manifatturiero gioved\u00ec e i Nonfarm Payrolls venerd\u00ec.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader su derivati di esercitare estrema cautela e di valutare l\u2019acquisto di opzioni call su JPY out-of-the-money man mano che USD\/JPY si avvicina alla soglia critica di 160. Guardando ai precedenti storici, il Giappone ha speso ben 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) tra aprile e maggio 2024 per difendere questo livello, seguiti da un ulteriore intervento da diversi miliardi di dollari a luglio. Con i policymaker giapponesi che avvertono di essere pronti a finanziare ulteriori azioni, la minaccia di un\u2019inversione improvvisa e marcata di USD\/JPY \u00e8 altamente credibile.<\/p>\n\n
Con il rendimento del Treasury USA decennale in spinta verso il 5,27% e quello del decennale giapponese a quota 3,1%, raccomandiamo di utilizzare strategie in spread per catturare questo differenziale storicamente ampio. I trader su derivati dovrebbero utilizzare futures sui tassi a breve termine per coprirsi contro la probabilit\u00e0 del 70% di un rialzo dei tassi Fed a ottobre. Questo divario di rendimento continua a sostenere il biglietto verde, ma l\u2019aumento dei rendimenti giapponesi implica anche la necessit\u00e0 di prepararsi a cambiamenti improvvisi dei flussi di capitale domestici di ritorno verso Tokyo.<\/p>\n\n
Il potenziale di un rally di sollievo dei prezzi energetici, alimentato dalle voci su progressi USA-Iran sul nucleare, suggerisce di posizionarsi per un calo della volatilit\u00e0 implicita nei mercati del petrolio e delle valute. Proponiamo di impostare straddle o strangle in vista dei dati USA ad alto impatto di questa settimana su inflazione PCE e Nonfarm Payrolls, per sfruttare eventuali brusche oscillazioni dei prezzi. Se l\u2019inflazione dovesse raffreddarsi o le tensioni geopolitiche attenuarsi, la pressione sui rendimenti obbligazionari globali potrebbe ridursi rapidamente, modificando in modo repentino l\u2019attuale traiettoria di USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n