La governatrice della Federal Reserve Lisa Cook ha dichiarato a Oakland che il numero e l\u2019entit\u00e0 dei futuri aggiustamenti del tasso sui Fed funds dipenderanno dai dati su inflazione e mercato del lavoro, nonch\u00e9 dalla reazione dell\u2019economia alle azioni della Fed finora adottate. Ha inoltre affermato che sta monitorando se l\u2019intelligenza artificiale possa causare un aumento temporaneo della disoccupazione e ha avvertito che in uno scenario del genere la Fed dispone di strumenti limitati, poich\u00e9 tagli dei tassi potrebbero amplificare le pressioni inflazionistiche.<\/p>\n\n
Cook ha detto di attendersi un aumento delle pressioni inflazionistiche nei prossimi mesi a causa dell\u2019IA e del conflitto in Medio Oriente, incluso il confronto tra Stati Uniti e Iran. Ha richiamato una pressione trasversale sull\u2019economia alimentata dalla domanda legata all\u2019IA e ha osservato che nei dati sull\u2019inflazione emergono segnali di un ampliamento delle pressioni nel corso di quest\u2019anno, con eventuali benefici dell\u2019IA che non arriverebbero in tempo per compensare tale tendenza. Ha anche affermato che finora vi sono prove limitate del fatto che l\u2019IA stia modificando la struttura del mercato del lavoro, pur esprimendo la speranza che il ritmo di adozione dell\u2019IA minimizzi le perdite nette di posti di lavoro.<\/p>\n\n
Con la governatrice della Fed Lisa Cook che mette in guardia da un ampliamento dell\u2019inflazione dovuto a IA e conflitti in Medio Oriente, dobbiamo prepararci a tassi d\u2019interesse pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo. Questa impostazione \u201chawkish\u201d implica che sia opportuno allontanarsi dall\u2019aspettativa di tagli aggressivi nelle prossime settimane. Occorre invece concentrarsi su coperture contro un\u2019inflazione persistente e potenziali dislocazioni del mercato del lavoro.<\/p>\n\n
L\u2019escalation del conflitto USA-Iran ha gi\u00e0 spinto il Brent in una fase di volatilit\u00e0, con il rischio di riportare l\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) verso il 3,5%. Storicamente, gli shock geopolitici in Medio Oriente provocano impennate improvvise nei derivati energetici, rendendo interessanti, come hedge, le opzioni call long sul petrolio greggio. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di queste opzioni energetiche per proteggere i portafogli pi\u00f9 ampi da shock inflazionistici improvvisi.<\/p>\n\n
La domanda alimentata dall\u2019IA non \u00e8 soltanto una storia tecnologica: sta mettendo sotto pressione le reti elettriche e spingendo al rialzo i prezzi delle materie prime a livello di sistema economico. Dati recenti di settore indicano che la domanda di elettricit\u00e0 dei data center \u00e8 prevista crescere fino al 15% annuo fino alla fine del decennio, agendo da driver strutturale dell\u2019inflazione. I trader su derivati dovrebbero valutare posizioni long sulle commodity e swap focalizzati sulle utility per capitalizzare questo massiccio ciclo di investimenti infrastrutturali.<\/p>\n\n
Poich\u00e9 la Fed ha strumenti limitati per contrastare gli spostamenti occupazionali legati all\u2019IA senza alimentare l\u2019inflazione, tagli dei tassi nel breve termine sono altamente improbabili. Suggeriamo di prendere posizioni short sui future Treasury a breve durata o di acquistare opzioni put su ETF Treasury a lunga scadenza. Puntare su rendimenti \u201chigher for longer\u201d appare il percorso pi\u00f9 logico, mentre la volatilit\u00e0 del mercato obbligazionario resta elevata.<\/p>\n\n
Alla luce della doppia minaccia di un\u2019escalation in Medio Oriente e di cambiamenti strutturali guidati dalla tecnologia, ci aspettiamo un aumento della volatilit\u00e0 azionaria. L\u2019uso di straddle sulle opzioni dei principali indici, come l\u2019S&P 500, consente di trarre profitto da movimenti marcati del mercato indipendentemente dalla direzione. Posizionarsi ora su queste oscillazioni \u00e8 cruciale prima della prossima tornata di dati su inflazione e occupazione.<\/p>\n\n\n\n