USD\/CAD ha esteso i guadagni luned\u00ec, poich\u00e9 la divergenza delle traiettorie di politica monetaria tra la Federal Reserve e la Bank of Canada ha mantenuto elevata la domanda di Dollaro USA, mentre il recupero dei prezzi del petrolio ha offerto solo un supporto limitato al Dollaro canadese, valuta legata alle commodity. Il cambio si \u00e8 attestato in area 1,4165, ai massimi dal 13 luglio, mentre il greggio \u00e8 rimbalzato dopo una battuta d\u2019arresto nei colloqui USA-Iran: il presidente Donald Trump ha respinto l\u2019ultima proposta dell\u2019Iran per riaprire lo Stretto di Hormuz e Axios ha riferito che si attende ulteriori discussioni tra i negoziatori nel corso della settimana.<\/p>\n\n
Il Dollaro canadese \u00e8 in calo di oltre il 2% questo mese, mentre lo spread dei rendimenti tra USA e Canada si \u00e8 ampliato: il Treasury a 2 anni \u00e8 intorno al 4,90% contro circa il 3,37% in Canada e il 10 anni a circa il 5,21% rispetto a circa il 3,96%. La Fed ha alzato i tassi di 25 pb il 15-16 settembre al 3,75%-4,00% e ha mantenuto il focus sul ritorno dell\u2019inflazione verso l\u2019obiettivo del 2%; il CME FedWatch indicava che i mercati prezzavano una probabilit\u00e0 del 70% di un rialzo in ottobre. La BoC ha mantenuto il tasso di riferimento al 2,25% e l\u2019attenzione si sposta ora sul PIL canadese di luglio in uscita marted\u00ec e su una serie di dati USA, tra cui l\u2019inflazione PCE mercoled\u00ec, l\u2019ISM PMI gioved\u00ec e i Nonfarm Payrolls venerd\u00ec.<\/p>\n\n
Riteniamo che vi sia una solida opportunit\u00e0 per acquistare opzioni call su USD\/CAD o mantenere posizioni lunghe, mentre il differenziale dei tassi tra la Fed e la Bank of Canada continua ad ampliarsi. Con il rendimento USA a due anni vicino al 4,90% rispetto al 3,37% del Canada, l\u2019ampio differenziale di 153 punti base favorisce nettamente il Dollaro USA. I dati storici di mercato mostrano che, quando questo specifico gap di rendimento supera i 150 punti base, la coppia USD\/CAD tende a mantenere un forte momentum rialzista.<\/p>\n\n
Per prepararsi al fitto calendario macro di questa settimana, raccomandiamo l\u2019uso di straddle su opzioni per capitalizzare la volatilit\u00e0 attesa. Con il PIL canadese marted\u00ec, l\u2019inflazione PCE USA mercoled\u00ec e i Nonfarm Payrolls venerd\u00ec, sono probabili marcate oscillazioni dei prezzi. Se i prossimi dati economici USA dovessero superare le attese, potremmo vedere il cambio spingersi rapidamente oltre la resistenza immediata di 1,4200.<\/p>\n\n
Sebbene la divergenza dei tassi resti il principale driver, dobbiamo anche proteggere le posizioni da improvvisi picchi del prezzo del greggio legati alle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Poich\u00e9 prezzi del petrolio pi\u00f9 alti tradizionalmente sostengono il Dollaro canadese, potremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni put USD\/CAD a breve scadenza come copertura a basso costo. Questo approccio bilanciato consente di cavalcare il trend rialzista di fondo del Dollaro USA, restando al contempo protetti da improvvise inversioni guidate dalle commodity.<\/p>\n\n
Dovremmo inoltre considerare i benefici di lungo periodo del carry trade, dato l\u2019ampio divario tra i rendimenti USA e quelli canadesi. Mantenere posizioni lunghe su USD\/CAD consente di incassare quotidianamente swap positivi, aggiungendo un ulteriore livello di rendimento al portafoglio. Finch\u00e9 il mercato continuer\u00e0 a prezzare un\u2019alta probabilit\u00e0 di un nuovo rialzo dei tassi della Fed in ottobre, questo vantaggio di carry continuer\u00e0 ad attrarre capitali globali verso il biglietto verde.<\/p>\n\n\n\n