Il team Global Economics & Markets di RaboResearch (Rabobank) afferma che la Bank of Japan (BoJ) potrebbe mettere a segno un secondo rialzo consecutivo dei tassi, con l\u2019ex executive director della BoJ, Momma, che descrive come una possibilit\u00e0 concreta un ulteriore incremento di 25 punti base. Lo scenario base della banca prevede una politica monetaria invariata fino a fine ottobre, ma Momma attribuisce una probabilit\u00e0 del 20\u201330% a un altro rialzo di 25 pb. Se realizzato, sarebbe il primo aumento \u201cback-to-back\u201d dal 1989\u201390 e il primo \u201cback-to-back\u201d su base mensile da marzo 1980.<\/p>\n\n
Il report sostiene che il primo rialzo da 25 pb ha lasciato lo yen giapponese (JPY) senza una direzione chiara e pone la domanda se una mossa successiva possa intensificare la pressione sul carry trade in yen. Il rischio viene inquadrato come un possibile cambio di dinamiche di mercato, sullo sfondo di precedenti fasi di irrigidimento monetario come quella di marzo 1980, quando i tassi arrivarono al 9,0%.<\/p>\n\n
Stiamo monitorando da vicino la Bank of Japan in vista della cruciale riunione di politica monetaria di fine ottobre. Sta crescendo la probabilit\u00e0, tra il 20% e il 30%, che la banca centrale realizzi uno storico rialzo consecutivo di 25 punti base. Se ci\u00f2 accadesse, sarebbe il primo incremento consecutivo dei tassi dalla fine dell\u2019era della Guerra Fredda, nel 1989.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi immediatamente a un potenziale \u201csqueeze\u201d improvviso sul carry trade in yen giapponesi. Quando la BoJ ha alzato i tassi a met\u00e0 2024, il conseguente smontaggio delle posizioni di carry trade ha innescato un crollo di un giorno del 12% del Nikkei 225. Gli operatori in opzioni dovrebbero valutare l\u2019acquisto di call JPY out-of-the-money per coprirsi da un rapido apprezzamento dello yen.<\/p>\n\n
Con le opzioni valutarie su USD\/JPY che incorporano premi pi\u00f9 elevati, raccomandiamo di utilizzare strategie sulla volatilit\u00e0 come i long straddle. I dati storici mostrano che improvvisi cambi di rotta delle banche centrali spesso innescano movimenti rilevanti nei mercati FX. Posizionarsi ora, prima che la volatilit\u00e0 implicita tocchi i massimi, ci offrir\u00e0 il miglior rapporto rischio\/rendimento nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n