La People\u2019s Bank of China ha fissato la parit\u00e0 centrale USD\/CNY a 6,7399 per la sessione di gioved\u00ec, rispetto al fixing di gioved\u00ec scorso a 6,7489 e a una stima Reuters pari a 6,7085. Il fixing giornaliero resta un punto di riferimento chiave per le negoziazioni onshore e un canale attraverso cui la banca centrale pu\u00f2 contrastare movimenti indesiderati del cambio.<\/p>\n\n
Gli obiettivi dichiarati della PBoC sono tutelare la stabilit\u00e0 dei prezzi, inclusa la stabilit\u00e0 del tasso di cambio, e sostenere la crescita economica, portando avanti al contempo riforme finanziarie volte ad aprire e sviluppare i mercati finanziari cinesi. \u00c8 di propriet\u00e0 statale della Repubblica Popolare Cinese e pertanto non \u00e8 un\u2019istituzione autonoma; il segretario del comitato del Partito comunista cinese, nominato dal presidente del Consiglio di Stato, esercita una forte influenza sulla gestione, e Pan Gongsheng ricopre entrambi i ruoli. Tra gli strumenti di policy figurano il tasso sui reverse repo a sette giorni, la Medium-term Lending Facility e gli interventi sul mercato dei cambi, insieme al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR); il Loan Prime Rate funge da tasso di riferimento. La Cina conta 19 banche private, tra cui WeBank e MYbank sono tra le maggiori, e il Paese ha iniziato a consentire operatori privati finanziati con capitali domestici nel 2014.<\/p>\n\n
Stiamo osservando la People\u2019s Bank of China fissare il tasso centrale USD\/CNY in calo a 6,7399, segnalando uno yuan pi\u00f9 forte di quanto il mercato si aspettasse. Questa mossa aggressiva mostra che Pechino sta gestendo attivamente la stabilit\u00e0 valutaria mentre i flussi di capitale cambiano direzione in vista delle prossime festivit\u00e0. Gli operatori su derivati dovrebbero prepararsi a bande di oscillazione pi\u00f9 strette nel mercato spot onshore, aspettandosi al contempo movimenti pi\u00f9 ampi sul mercato offshore.<\/p>\n\n
La banca centrale sta bilanciando questo sostegno alla valuta con un\u2019economia domestica che punta a un obiettivo di crescita del PIL del 4,8% quest\u2019anno. Con il PMI manifatturiero cinese recentemente in area 49,8, la banca centrale \u00e8 sottoposta a una pressione costante per ulteriori tagli al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) al fine di aumentare la liquidit\u00e0. Riteniamo che questo braccio di ferro tra la difesa dello yuan e la riduzione del costo del credito interno creer\u00e0 forti opportunit\u00e0 di arbitraggio nelle opzioni sullo yuan offshore (CNH).<\/p>\n\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi su straddle USD\/CNH per beneficiare di un atteso aumento della volatilit\u00e0 implicita nel breve termine. Poich\u00e9 il Loan Prime Rate di riferimento a 1 anno resta basso al 3,10%, eventuali tagli inattesi dei tassi nelle prossime settimane innescheranno movimenti bruschi sul cambio. Monitorare il differenziale giornaliero tra il fixing ufficiale e le stime di mercato ci aiuter\u00e0 a prevedere quando potrebbero intensificarsi interventi diretti o controlli sui capitali.<\/p>\n\n\n\n