I dati CFTC per la settimana fino al 22 settembre hanno mostrato uno spostamento verso un posizionamento valutario pi\u00f9 difensivo, con l\u2019estensione degli short su sterlina ed euro mentre venivano ridotti i long sullo yen. Il posizionamento sul petrolio \u00e8 migliorato anche a fronte di un brusco calo dei prezzi, mentre l\u2019esposizione sull\u2019oro \u00e8 rimasta affollata, mantenendo il quadro di fondo pi\u00f9 cauto che direzionale. Detto questo, diverse coppie principali hanno mostrato prezzi e flussi speculativi in direzioni opposte, lasciando parte del segnale irrisolto.<\/p>\n
Sul fronte yen, l\u2019esposizione speculativa \u00e8 stata ridotta a quasi 72,0 mila contratti mentre USD\/JPY tornava in area 157,40; l\u2019esposizione si collocava vicino all\u201985\u00b0 percentile e il posizionamento netto vicino all\u201988\u00b0, mentre la vera prova resta la capacit\u00e0 di follow-through. Sull\u2019euro, gli short netti dei non-commercial sono quasi raddoppiati a poco oltre 52,3 mila contratti ed EUR\/USD \u00e8 scivolato verso la zona 1,14-medio, con l\u2019esposizione attorno all\u20198\u00b0 percentile e il netto vicino al 6\u00b0. L\u2019oro \u00e8 rimasto il trade pi\u00f9 affollato al 95\u00b0 percentile, mentre la GBP era all\u2019estremo opposto: vicino all\u20191\u00b0 percentile per esposizione e intorno al 2\u00b0 per posizionamento netto, implicando un rischio di unwind asimmetrico rispetto al potenziale di ricostruzione delle posizioni.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader sui derivati di muoversi con prudenza nelle prossime settimane, poich\u00e9 un posizionamento valutario difensivo sta prendendo pi\u00f9 saldamente il controllo del mercato. Poich\u00e9 yen giapponese e dollaro canadese mostrano una forte coerenza tra price action e flussi speculativi, vale la pena monitorare l\u2019eventuale prosecuzione del momentum tattico. Tuttavia, \u00e8 necessario restare vigili su un\u2019inversione improvvisa: il ritorno di USD\/JPY in area 157,40 potrebbe facilmente trasformarsi in un falso avvio se i flussi dovessero attenuarsi.<\/p>\n
Rileviamo disallineamenti significativi su euro, sterlina britannica e franco svizzero, dove i trend di prezzo e i flussi speculativi puntano in direzioni opposte. Sebbene gli short netti sull\u2019euro siano quasi raddoppiati a oltre 52,3 mila contratti, i dati storici CFTC mostrano che raddoppi cos\u00ec rapidi spesso precedono un aumento della volatilit\u00e0 pi\u00f9 che l\u2019avvio di un trend lineare. Consigliamo quindi di attendere le prossime mosse del mercato per validare questi flussi o, al contrario, evidenziare una divergenza pi\u00f9 profonda.<\/p>\n
Riteniamo che il rischio sull\u2019oro sia fortemente sbilanciato al ribasso, perch\u00e9 il posizionamento long ha raggiunto un affollamento al 95\u00b0 percentile. Guardando ai cicli passati delle commodity, long \u201ccrowded\u201d sopra il 90\u00b0 percentile conducono frequentemente a correzioni rapide del 5% o pi\u00f9 nell\u2019arco di poche settimane. Potrebbe essere opportuno stringere gli stop-loss o ridurre parte dell\u2019esposizione long per proteggersi da un aggiustamento improvviso dei prezzi.<\/p>\n
Al contrario, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 di acquisto asimmetrica sulla sterlina britannica, che al momento risulta la valuta meno detenuta, vicino all\u20191\u00b0 percentile. Poich\u00e9 c\u2019\u00e8 ampio margine perch\u00e9 gli speculatori ricostruiscano le posizioni, un\u2019improvvisa inversione rialzista dei prezzi potrebbe innescare un rally significativo. Raccomandiamo di monitorare attentamente la GBP alla ricerca di un segnale di svolta per impostare posizioni long con un rischio di downside contenuto.<\/p>\n\n\n\n