La Banca centrale europea ha avviato un ciclo di inasprimento, secondo quanto dichiarato venerd\u00ec dal vicepresidente Boris Vujcic. La BCE vede inoltre il rischio che i prezzi dell\u2019energia restino pi\u00f9 elevati pi\u00f9 a lungo, uno scenario che potrebbe complicare le prospettive sull\u2019inflazione.<\/p>\n
Vujcic ha affermato che i prezzi del petrolio greggio appaiono pi\u00f9 propensi a scendere rispetto a quelli dei prodotti raffinati. In particolare, i prezzi del diesel dovrebbero rimanere elevati per un periodo prolungato, una dinamica che continuerebbe a trasmettersi all\u2019inflazione.<\/p>\n
Stiamo assistendo a un rinnovato impulso verso il tightening monetario, mentre la persistenza dei costi energetici minaccia di riportare verso l\u2019alto l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona in autunno. Sebbene il Brent si sia mantenuto di recente in un intervallo stabile tra 74 e 78 dollari, i prodotti raffinati come il diesel continuano a trattare con un premio significativo a causa delle capacit\u00e0 di raffinazione limitate. Questo disallineamento implica che le misure di inflazione pi\u00f9 ampie potrebbero rimanere ostinatamente elevate, costringendo i policymaker a mantenere i tassi alti pi\u00f9 a lungo di quanto il mercato avesse precedentemente scontato.<\/p>\n
Per posizionarsi su questo cambio di passo pi\u00f9 \u201cfalco\u201d, raccomandiamo ai trader sui derivati di puntare su posizioni corte sui future Euribor a tre mesi. Con l\u2019inflazione core dell\u2019Eurozona ancora sopra l\u2019obiettivo del 2%, l\u2019aspettativa di mercato di tagli aggressivi dei tassi fino a fine 2026 appare altamente irrealistica. L\u2019acquisto di opzioni put sul contratto Euribor dicembre 2026 offre un modo a rischio definito per beneficiare, nelle prossime settimane, dell\u2019aumento delle aspettative sui tassi.<\/p>\n
Nel settore energia, dovremmo concentrarci sull\u2019ampliamento del divario tra greggio e carburanti raffinati tramite il trading del diesel crack spread. L\u2019acquisto di future European Gasoil accompagnato contestualmente da una posizione corta sul Brent consente di catturare il premio strutturale dei prodotti raffinati. I dati storici mostrano che i colli di bottiglia nella raffinazione mantengono elevati i prezzi del diesel anche quando l\u2019offerta di greggio aumenta, una tendenza che sta attualmente intensificandosi nei principali hub europei.<\/p>\n
La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni di tasso dell\u2019Eurozona rimane relativamente bassa, creando punti d\u2019ingresso convenienti per strategie di protezione. Suggeriamo l\u2019acquisto di payer swaption per coprirsi contro improvvisi rialzi dei rendimenti obbligazionari europei nel prossimo mese. Questa impostazione protegge i portafogli da un brusco sell-off del reddito fisso qualora i prossimi dati sull\u2019inflazione risultassero pi\u00f9 caldi delle attese.<\/p>\n\n\n\n