Hong Kong ha varato nuove misure per costruire un hub internazionale dell\u2019oro sostenendo al contempo l\u2019internazionalizzazione dello yuan, inclusi piani per un contratto futures sull\u2019oro denominato in yuan. Sono iniziate le operazioni di prova per un sistema di clearing e regolamento dell\u2019oro di propriet\u00e0 governativa, progettato per ricalcare l\u2019infrastruttura utilizzata dalla LBMA a Londra, insieme a un\u2019offerta di regolamento over-the-counter e all\u2019introduzione di un nuovo ticker del prezzo dell\u2019oro, HAU. HKEX ha dichiarato mercoled\u00ec 24 settembre di voler lanciare il futures sull\u2019oro in yuan all\u2019inizio del prossimo anno, dopo aver riattivato un contratto sull\u2019oro in dollari USA. L\u2019iniziativa rientra in un piano finanziario quinquennale che include anche l\u2019espansione dei regolamenti in yuan per i pagamenti legati ai servizi della Cina continentale e la creazione di un meccanismo per spendere gli incassi in renminbi senza convertirli in dollari di Hong Kong.<\/p>\n
Le modifiche di policy si estendono anche a fiscalit\u00e0 e riserve. Il governo prevede di tagliare l\u2019aliquota dell\u2019imposta sui profitti per i trader di materie prime che soddisfano i requisiti dal 16,5% all\u20198,25% entro il 2027, mentre l\u2019Exchange Fund aumenter\u00e0 le proprie disponibilit\u00e0 in oro. I funzionari hanno affermato che lo stoccaggio di metalli nella rete di magazzini del London Metal Exchange a Hong Kong ha superato le 30.000 tonnellate, in gran parte rame e zinco, e che puntano ad aumentare la capacit\u00e0 di custodia dell\u2019oro in caveau locali da 200 tonnellate a 2.000 tonnellate nei prossimi tre anni. Sul fronte dei flussi commerciali, a luglio sono entrate a Hong Kong 107 tonnellate d\u2019oro contro le 72,16 tonnellate di febbraio. A livello globale, la domanda di monete e lingotti d\u2019oro ha raggiunto nel 2025 un massimo a 12 anni di 1.374,1 tonnellate, per un valore di 154 miliardi di dollari, con oltre la met\u00e0 proveniente da Cina e India.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di monitorare attentamente, nelle prossime settimane, il crescente spostamento di liquidit\u00e0 dagli hub occidentali come Londra verso Hong Kong. Con i prezzi dell\u2019oro che a fine 2026 scambiano stabilmente su massimi storici sopra i 2.600 dollari l\u2019oncia, l\u2019introduzione del nuovo ticker \u201cHAU\u201d di Hong Kong fornisce un benchmark immediato da seguire. I trader dovrebbero prepararsi a discrepanze di prezzo nel breve periodo e a opportunit\u00e0 di arbitraggio tra la LBMA e questo emergente hub orientale.<\/p>\n
Dobbiamo inoltre prevedere un aumento della volatilit\u00e0 nelle coppie valutarie dello yuan offshore (CNH) man mano che Hong Kong amplia i regolamenti denominati in yuan. Considerato che, secondo i pi\u00f9 recenti dati SWIFT, la quota dello yuan nei pagamenti globali \u00e8 salita con continuit\u00e0 fino a massimi record prossimi al 5%, l\u2019imminente futures sull\u2019oro denominato in yuan probabilmente accelerer\u00e0 questa tendenza. I trader di derivati dovrebbero sfruttare le prossime settimane per impostare solide strategie di copertura contro le oscillazioni yuan-dollaro.<\/p>\n
Con i flussi di oro fisico che affluiscono rapidamente a Hong Kong\u2014evidenziati dal forte balzo a 107 tonnellate entrate nella regione in luglio\u2014ci aspettiamo che i premi di prezzo regionali oscillino. Storicamente, la robusta domanda asiatica ha spinto i premi dell\u2019oro a Shanghai fino a 40-100 dollari l\u2019oncia sopra i prezzi di Londra nei periodi di picco. I trader dovrebbero posizionarsi gi\u00e0 ora per sfruttare l\u2019ampliamento di queste finestre di arbitraggio tra contratti denominati in USD e i prossimi contratti orientali.<\/p>\n
Raccomandiamo di aggiornare fin d\u2019ora i modelli di trading di lungo periodo per tenere conto del dimezzamento pianificato da Hong Kong dell\u2019aliquota dell\u2019imposta sui profitti all\u20198,25% per i trader di materie prime. La spinta aggressiva del governo ad aumentare di dieci volte la capacit\u00e0 di custodia dell\u2019oro fino a 2.000 tonnellate alterer\u00e0 in modo strutturale le dinamiche di consegna fisica nella regione. Posizionare i portafogli in anticipo rispetto a questi cambiamenti consentir\u00e0 ai trader di catturare vantaggi da first mover prima che il mercato globale incorpori pienamente questo spostamento verso Oriente.<\/p>\n\n\n\n