Un arretramento del petrolio ha attenuato le vendite globali di obbligazioni e smorzato lo slancio della recente risalita del dollaro USA, dopo le notizie di colloqui tra negoziatori statunitensi e iraniani su un accordo di sette giorni per riaprire lo Stretto di Hormuz. Ciononostante, il biglietto verde continua a trovare sostegno nell\u2019ampliamento dei differenziali dei tassi d\u2019interesse tra Stati Uniti e G6. Questo vento in poppa \u00e8 per\u00f2 mitigato dalla stretta delle altre principali banche centrali, che riduce la divergenza di policy rispetto alla Fed e potrebbe impedire un movimento sostenuto oltre i massimi di giugno del dollaro.<\/p>\n
I flussi transfrontalieri vengono indicati come un contrappeso a questo limite. Nei 12 mesi fino a luglio, gli investitori esteri hanno accumulato 1.754 miliardi di dollari di titoli statunitensi a lungo termine, tra Treasury (bond e note), obbligazioni corporate, azioni e titoli delle agenzie governative; per contro, il deficit commerciale USA nello stesso periodo \u00e8 stato pari a -743 miliardi di dollari. La disparit\u00e0 suggerisce una domanda sottostante solida di dollari, anche mentre la convergenza delle politiche monetarie globali limita ulteriori rialzi.<\/p>\n
Ci aspettiamo che il dollaro statunitense resti ingabbiato in una fascia di trading ristretta nelle prossime settimane, poich\u00e9 la stabilizzazione dei prezzi del petrolio raffredda il recente momentum della valuta. Per questo, consigliamo ai trader di derivati di concentrarsi su strategie \u201crange-bound\u201d, come iron condor o short strangle, sulle principali coppie in dollari come EUR\/USD. Questo approccio consente di beneficiare del decadimento del premio (theta) mentre il dollaro fatica a superare i massimi di giugno.<\/p>\n
Sebbene l\u2019allargamento degli spread dei tassi tra gli USA e le altre principali economie offra ancora un certo supporto, le mosse restrittive delle altre banche centrali stanno ponendo un tetto a un breakout significativo dell\u2019USD. Attualmente, il premio di rendimento dei Treasury decennali rispetto ai Bund tedeschi resta stabile intorno a 150 punti base, mantenendo contenuta la divergenza di policy. Dovremmo puntare a vendere i rally del dollaro in prossimit\u00e0 di livelli chiave di resistenza, aspettandoci che le banche centrali estere tengano il passo della Federal Reserve nell\u2019ultimo trimestre dell\u2019anno.<\/p>\n
Anche se il potenziale di rialzo \u00e8 limitato, un massiccio afflusso di capitali dall\u2019estero garantisce al dollaro un \u201cpavimento\u201d molto solido. I recenti dati Treasury International Capital (TIC) mostrano che gli investitori esteri hanno acquistato oltre 1,6 trilioni di dollari in titoli statunitensi a lungo termine nell\u2019ultimo anno, compensando ampiamente il deficit commerciale USA. Possiamo utilizzare questa robusta domanda sottostante per individuare livelli di supporto affidabili nella determinazione del prezzo delle nostre strutture in opzioni put.<\/p>\n
Il recente calo del Brent verso area met\u00e0 dei 70 dollari al barile ha ridotto con successo la volatilit\u00e0 dei mercati obbligazionari globali. Costi energetici pi\u00f9 bassi riducono la pressione sui rendimenti globali, rendendo meno appetibile nel breve termine un acquisto aggressivo di USD. I trader su derivati dovrebbero monitorare i prossimi report energetici di ottobre e gli sviluppi nel trasporto marittimo globale per coprirsi da improvvisi episodi di volatilit\u00e0 guidati dal petrolio.<\/p>\n\n\n\n