I rendimenti USA a lunga scadenza sono saliti gioved\u00ec, con il Treasury trentennale ai massimi dal 2004 mentre il biennale \u00e8 rimasto pressoch\u00e9 invariato. Il Dow Jones Industrial Average ha seguito il movimento sul tratto lungo della curva, scivolando in area 51.100 \u2014 il livello pi\u00f9 basso da giugno \u2014 e si avviava verso il terzo calo consecutivo. I commenti della Fed si sono concentrati sul tasso ufficiale, ma il repricing pi\u00f9 marcato si \u00e8 visto sulla scadenza che i funzionari non controllano direttamente, lasciando il rendimento a due anni vicino ai massimi del 2023 e sostanzialmente immobile.<\/p>\n
Il presidente della Fed di New York, Williams, ha detto che la forward guidance esplicita \u00e8 terminata, definendo al contempo \u201cragionevoli\u201d le attese di mercato per un ulteriore rialzo entro fine anno. Il presidente della Fed di Philadelphia, Paulson, ha affermato che potrebbe essere necessario ulteriore irrigidimento dopo l\u2019aumento del 16 settembre a 3,75\u20134,00%, collegando le pressioni inflazionistiche al conflitto in Medio Oriente e all\u2019espansione legata all\u2019intelligenza artificiale, mentre gli effetti dei dazi si attenuavano. I futures indicavano un rialzo in ottobre come pi\u00f9 probabile che no e 16 dei 18 policymaker hanno previsto almeno un ulteriore intervento quest\u2019anno. Altrove, il Brent trattava vicino a 105 dollari al barile; il rendimento del decennale giapponese ha toccato il livello pi\u00f9 alto dal 1996; la Germania ha previsto un indebitamento record nel 2026 pari a 525,5 miliardi di euro. Bank of America ha stimato i costi di interesse federali USA al 3,3% del PIL nel secondo trimestre contro l\u20191,7% quando il decennale era vicino al 5% nel 2007, mentre i tassi dei mutui trentennali oscillavano intorno al 7%, circa un punto sopra i livelli pre-bellici. Tra i livelli tecnici citati: resistenze a 51.500 e 52.000, supporti in area 51.100 e 51.000, la EMA a 200 giorni intorno a 50.250 e uno Stoch RSI giornaliero vicino a 19.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader su derivati di mantenere un\u2019impostazione short sul Dow Jones Industrial Average finch\u00e9 l\u2019indice resta al di sotto della resistenza a 52.000. Con l\u2019indice che ha recentemente toccato un minimo a 51.100, il nostro primo obiettivo ribassista \u00e8 51.000, seguito dalla media mobile esponenziale (EMA) a 200 giorni in area 50.250. Tuttavia, \u00e8 opportuno prepararsi a un breve rimbalzo tecnico verso 51.500, poich\u00e9 lo Stochastic RSI giornaliero \u00e8 sceso sotto 20 in territorio di ipervenduto.<\/p>\n
Questa pressione al ribasso \u00e8 alimentata dal rendimento del Treasury trentennale salito ai massimi dal 2004, spinto da ingenti esigenze di finanziamento pubblico e da un\u2019inflazione persistente. Storicamente, quando i rendimenti di lungo termine accelerano in questo modo, le valutazioni azionarie subiscono una forte compressione, in modo simile alle correzioni osservate durante le vendite sui bond di fine 2023, quando il decennale arriv\u00f2 al 5%. Con l\u2019agenzia del debito tedesca che si attende un indebitamento federale record di 525,5 miliardi di euro e con i costi per interessi USA ai massimi al 3,3% del PIL, ci aspettiamo che i rendimenti a lunga scadenza restino elevati.<\/p>\n
Per sfruttare l\u2019ampliamento del divario tra i rendimenti a due anni e a 30 anni, suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni call su JPMorgan Chase, che potrebbe beneficiare di margini di interesse netti migliori. Al contrario, puntiamo su opzioni put su titoli sensibili al mercato immobiliare come Home Depot e Sherwin-Williams. Questi colossi del retail sono particolarmente vulnerabili con il tasso dei mutui trentennali vicino al 7%, ben sopra la media del 4% dell\u2019ultimo decennio, un livello che raffredda drasticamente il mercato della casa.<\/p>\n
\u00c8 inoltre necessario coprire i portafogli dal persistere dell\u2019inflazione energetica, dato che il Brent vicino a 105 dollari al barile continua ad alimentare pressioni sui prezzi pi\u00f9 ampie. Questo nuovo picco energetico, combinato con i conflitti geopolitici in Medio Oriente, rende altamente probabile un ulteriore rialzo dei tassi nelle prossime settimane. I trader dovrebbero utilizzare opzioni put a breve scadenza sui principali indici per proteggersi da improvvisi scivoloni ribassisti mentre il mercato si prepara a ulteriori strette.<\/p>\n\n\n\n