Standard Chartered si aspetta che l\u2019equilibrio politico europeo si sposti verso destra nel 2027, con elezioni in Francia, Spagna, Italia e Polonia. La banca indica la Francia come principale fonte di rischio per i mercati: le presidenziali sono previste per aprile 2027 e una possibile vittoria del Rassemblement National (RN) di estrema destra viene descritta come uno scenario sfavorevole per gli asset.<\/p>\n
Una svolta a destra potrebbe risultare pi\u00f9 evidente nel Consiglio Europeo, dove una negoziazione basata sul consenso potrebbe dare ai leader di estrema destra maggiore leva e incentivare l\u2019uso della minaccia di veti nazionali su materie che richiedono l\u2019unanimit\u00e0. Al Parlamento Europeo, il cambiamento potrebbe aumentare la pressione sul Partito Popolare Europeo (PPE) di centrodestra affinch\u00e9 cooperi di pi\u00f9 con i gruppi di estrema destra, mentre un Consiglio pi\u00f9 orientato a destra potrebbe restringere il perimetro d\u2019azione della presidente della Commissione, von der Leyen. Queste dinamiche potrebbero non tradursi in un programma politico coerente, ma potrebbero comunque bloccare o annacquare parti dell\u2019agenda UE esistente, con impatti su aree come clima, migrazione e commercio.<\/p>\n
Stiamo monitorando da vicino l\u2019aumento dei rischi politici in Europa in vista del cruciale ciclo elettorale del 2027, soprattutto in Francia. Con i partiti populisti di destra che mantengono un forte slancio, riteniamo che i trader su derivati debbano iniziare a coprirsi nelle prossime settimane contro la volatilit\u00e0 del debito sovrano e dell\u2019azionario europei. Storicamente, improvvisi cambiamenti politici in Europa hanno innescato forti vendite sui mercati, e attendere il prossimo anno per proteggere i portafogli sarebbe troppo costoso.<\/p>\n
I dati di mercato pi\u00f9 recenti mostrano che lo spread del decennale francese rispetto al Bund tedesco (OAT-Bund) si aggira gi\u00e0 intorno a tesi 75 punti base, riflettendo un\u2019ansia profonda degli investitori. Raccomandiamo di utilizzare opzioni put out-of-the-money sull\u2019euro, che sta gi\u00e0 subendo pressioni al ribasso in area 1,09 contro il dollaro USA. Se a Bruxelles dovesse prevalere una paralisi politica che indebolisce la capacit\u00e0 decisionale dell\u2019Unione Europea, queste coperture sul cambio proteggeranno da un calo pi\u00f9 marcato.<\/p>\n
Suggeriamo inoltre di concentrarsi sui derivati azionari, in particolare acquistando volatilit\u00e0 tramite straddle long sul CAC 40 o sull\u2019Euro Stoxx 50. Durante le legislative francesi del 2024, l\u2019indice di volatilit\u00e0 implicita del CAC 40 \u00e8 balzato di oltre il 25% in pochi giorni, a dimostrazione di quanto rapidamente i mercati reagiscano a spostamenti verso destra. Posizionarsi ora su queste opzioni consente di catturare le inevitabili oscillazioni dei prezzi man mano che si intensificano lo stallo e le tensioni nei dibattiti su commercio e politica climatica dell\u2019UE.<\/p>\n
Infine, consigliamo ai trader di acquistare protezione tramite credit default swap (CDS) sul debito sovrano francese e italiano. Poich\u00e9 le coalizioni di destra minacciano di ostacolare il coordinamento fiscale europeo, il costo di assicurare questo debito ha un\u2019elevata probabilit\u00e0 di aumentare. Acquistare questi contratti swap nelle prossime settimane offre un profilo rischio-rendimento asimmetrico prima che il mercato pi\u00f9 ampio prezzI completamente i rischi elettorali in arrivo.<\/p>\n\n\n\n