USD\/CAD \u00e8 salito gioved\u00ec al livello pi\u00f9 alto da met\u00e0 luglio e scambiava intorno a 1,4113, in rialzo di quasi il 2% nel mese, dopo aver registrato una sola seduta negativa nelle ultime 12, mentre le prospettive di Federal Reserve e Bank of Canada divergono. Le vendite al dettaglio canadesi non sono riuscite a sostenere il CAD: il dato principale \u00e8 sceso dello 0,7% su base mensile a luglio contro un calo dello 0,8% atteso, mentre anche le vendite al netto delle auto sono diminuite dello 0,7%.<\/p>\n
Il movimento ha seguito l\u2019ampliamento dello spread dei rendimenti a due anni, con il Treasury USA intorno al 4,89% dopo un picco al 4,94% \u2014 massimo dal 2004 \u2014 contro il due anni canadese vicino al 3,40%, per un differenziale di quasi 150 punti base. I rendimenti di riferimento sono saliti mentre i mercati prezzano un ulteriore rialzo Fed dopo l\u2019aumento di 25 pb della scorsa settimana che ha portato il tasso sui federal funds al 3,75%\u20134,00%, spingendo il Dollar Index (DXY) a circa 101,37, massimo dal 29 luglio. Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli USA sono scese marginalmente a 197 mila da 198 mila (dato rivisto), sotto le 201 mila attese, e il PMI composito di S&P Global \u00e8 salito a 58,4 a settembre da 56,0. Il CME FedWatch Tool indica una probabilit\u00e0 di circa il 65% di un rialzo a ottobre rispetto al 55% di una settimana fa, mentre la BoC ha mantenuto il 2,25% per sette riunioni; l\u2019inflazione al netto della benzina era al 2,2% a luglio con la core vicino al 2%, mentre il WTI scambiava intorno a 95 dollari, in rialzo di quasi l\u201911% questo mese.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per una prosecuzione del momentum rialzista in USD\/CAD utilizzando opzioni call long o bull call spread. Con il cross intorno a 1,4113 e sui massimi da met\u00e0 luglio, il breakout tecnico suggerisce spazio per un\u2019estensione verso la resistenza a 1,4250. Questa impostazione rialzista \u00e8 fortemente supportata dai percorsi divergenti di Federal Reserve e Bank of Canada.<\/p>\n
L\u2019ampio differenziale di 150 punti base tra i titoli biennali USA e canadesi \u00e8 il principale motore del rally. Storicamente, quando lo spread dei rendimenti tra i due Paesi si amplia oltre 100 punti base a favore degli Stati Uniti, il biglietto verde tende a beneficiare di periodi prolungati di forza. Riteniamo che i trader dovrebbero sfruttare questa disparit\u00e0 di rendimenti vendendo futures CAD a breve scadenza e acquistando i corrispondenti contratti USD per catturare il carry.<\/p>\n
\u00c8 interessante notare come la tradizionale correlazione positiva tra Dollaro canadese e petrolio greggio si sia completamente interrotta. Anche se il West Texas Intermediate \u00e8 balzato dell\u201911% questo mese fino a circa 95 dollari al barile, il CAD resta debole a causa del tasso di policy invariato della Bank of Canada al 2,25%. Sconsigliamo di utilizzare la forza del petrolio come motivo per acquistare CAD in questa fase, poich\u00e9 la divergenza di politica monetaria sta chiaramente prevalendo sul supporto delle commodity.<\/p>\n
Con il CME FedWatch Tool che prezza una probabilit\u00e0 del 65% di un ulteriore rialzo dei tassi Fed a ottobre, il Dollar Index \u00e8 nelle condizioni di testare nuovi massimi oltre l\u2019attuale area 101,37. Nel frattempo, le deboli vendite al dettaglio canadesi, in calo dello 0,7% a luglio, offrono alla Bank of Canada ben poche giustificazioni macroeconomiche per irrigidire la politica monetaria. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni call USD\/CAD a breve scadenza per catturare la volatilit\u00e0 attesa in vista delle prossime riunioni delle banche centrali nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n