La manifattura statunitense sta mostrando una ripresa dopo un lungo periodo di slancio debole, con i dati delle indagini che indicano un rafforzamento dell\u2019attivit\u00e0. L\u2019indice ISM della produzione \u00e8 risalito dal territorio di contrazione sotto 50 a livelli coerenti con una crescita pi\u00f9 robusta in prospettiva, mentre le survey presso le imprese segnalano portafogli ordini solidi. Nei prossimi tre anni, i volumi manifatturieri sono attesi aumentare dell\u20191,5\u20132% annuo, un ritmo da leggere sullo sfondo anemico degli ultimi due decenni.<\/p>\n\n
L\u2019accelerazione dovrebbe essere disomogenea. I comparti avanzati, altamente automatizzati e ad alto valore aggiunto legati al ciclo dell\u2019AI e della tecnologia sono posizionati per espandersi, con farmaceutica, tecnologia, trasporti e aerospazio, e segmenti elettrici e legati alla generazione\/trasmissione indicati come aree di forza. Al contrario, le produzioni pi\u00f9 tradizionali e labour-intensive rischiano un\u2019ulteriore contrazione, a meno che non riescano a spuntare un premio di prezzo \u201cmade in America\u201d, mentre l\u2019industria pesante come l\u2019acciaio si colloca a met\u00e0 tra i due estremi. I differenziali di crescita relativa supportano inoltre la tesi sulla manifattura USA: tra il 2023 e il 2026, l\u2019economia statunitense viaggia su una crescita media dei volumi del 2,5% annuo contro lo 0,9% in Europa.<\/p>\n\n
Con l\u2019economia USA che supera l\u2019Europa con un tasso medio di crescita del 2,5% negli ultimi tre anni, dovremmo posizionare i nostri portafogli in derivati per sfruttare un settore manifatturiero nettamente diviso. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call a scadenza intermedia su ETF di manifattura avanzata, aerospazio e semiconduttori come l\u2019iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) o il VanEck Semiconductor ETF (SMH). Questa strategia beneficia della massiccia ondata di capex trainata dall\u2019AI e della spesa per la difesa, che mantiene pieni i portafogli ordini delle societ\u00e0 high-tech.<\/p>\n\n
Al contempo, dobbiamo coprire questa impostazione rialzista acquistando opzioni put su societ\u00e0 industriali tradizionali e ad alta intensit\u00e0 di lavoro, penalizzate da salari domestici elevati. Settori come il tessile di base o la fabbricazione di metalli a basso valore aggiunto non riescono ad assorbire queste pressioni salariali e sono destinati a contrarsi ulteriormente. Puntare sui componenti pi\u00f9 deboli del Russell 2000 tramite put spread protegger\u00e0 i nostri portafogli mentre queste attivit\u00e0 a basso margine si ridimensionano.<\/p>\n\n
Le enormi esigenze di potenza dei data center AI e delle fabbriche altamente automatizzate implicano che dovremmo guardare anche a derivati su utility ed energia. Storicamente, il consumo di elettricit\u00e0 industriale negli Stati Uniti \u00e8 aumentato di pari passo con la spesa per la costruzione di impianti manifatturieri, recentemente attestata intorno a un ritmo annualizzato senza precedenti di 230 miliardi di dollari. Suggeriamo bull call spread sull\u2019Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) per intercettare questo trend strutturale di crescita della domanda elettrica.<\/p>\n\n
Mentre osserviamo l\u2019ISM Manufacturing Index oscillare attorno alla soglia tra espansione e contrazione, ci aspettiamo una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata sui titoli industriali nelle prossime settimane. Dovremmo implementare straddle long su ETF industriali ampi come l\u2019Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) in vista delle prossime pubblicazioni macroeconomiche di ottobre. Questo consente di trarre profitto da reazioni di mercato marcate, man mano che si amplia il divario tra i campioni high-tech e le fabbriche tradizionali in difficolt\u00e0.<\/p>\n\n\n\n