La Banca nazionale svizzera ha mantenuto invariato il suo tasso di riferimento allo 0%, in linea con le attese di mercato. Ha dichiarato che i depositi a vista delle banche detenuti presso la BNS saranno remunerati al tasso di riferimento fino a una soglia definita.<\/p>\n\n
Nelle proiezioni aggiornate, la BNS prevede l\u2019inflazione svizzera nel 2026 allo 0,7%, in aumento rispetto alla precedente stima dello 0,6%. La banca centrale ha indicato gli sviluppi dell\u2019economia globale come il principale rischio per le prospettive economiche della Svizzera.<\/p>\n\n
La decisione odierna della Banca nazionale svizzera di lasciare invariato il tasso di riferimento allo 0% conferma che i responsabili di politica monetaria elvetica si sentono a proprio agio con l\u2019attuale \u201ccuscinetto\u201d monetario. Con la previsione d\u2019inflazione svizzera 2026 ritoccata leggermente al rialzo, allo 0,7%, i rendimenti reali restano ampiamente in territorio negativo. A nostro avviso, questo mantiene il franco svizzero altamente attraente come valuta di finanziamento per operazioni di carry trade internazionali nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Alla luce degli ampi differenziali di tasso rispetto alle altre principali banche centrali, raccomandiamo ai trader su derivati di concentrarsi su strategie in opzioni short-CHF. In particolare, la vendita di opzioni call CHF fuori dal denaro contro dollaro USA o euro pu\u00f2 aiutare a catturare il costante decadimento del premio (theta). Storicamente, quando la BNS mantiene i tassi su questi livelli ultra-bassi, la volatilit\u00e0 implicita su EUR\/CHF si attesta mediamente sotto il 6%, rendendo le strategie short-volatilit\u00e1 altamente redditizie.<\/p>\n\n
Tuttavia, poich\u00e9 la BNS ha evidenziato gli sviluppi dell\u2019economia globale come principale rischio, occorre prepararsi a improvvisi flussi \u201cbene rifugio\u201d. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni call CHF fuori dal denaro a basso costo come copertura di tail risk contro shock dei mercati globali. Questo approccio bilanciato protegge i portafogli qualora le tensioni geopolitiche aumentassero o la crescita globale rallentasse pi\u00f9 del previsto questo autunno.<\/p>\n\n
Con i depositi a vista delle banche svizzere remunerati allo 0% solo fino a una determinata soglia, le dinamiche di liquidit\u00e0 domestica stanno cambiando. I trader dovrebbero monitorare i futures sullo Swiss Average Rate Overnight (SARON) per individuare eventuali discrepanze di prezzo nei derivati sui tassi d\u2019interesse a breve termine. Ci aspettiamo che questi derivati del mercato monetario restino altamente sensibili a qualsiasi variazione della liquidit\u00e0 bancaria nel corso del prossimo mese.<\/p>\n\n\n\n