Il dollaro USA \u00e8 salito ai massimi da fine luglio dopo sette sedute consecutive di rialzi e un guadagno di oltre il 2%. Oltre al sostegno domestico di un\u2019economia forte, della spinta delle big tech e di prospettive di politica monetaria pi\u00f9 restrittive, il rischio politico ha pesato sulle valute europee, mentre lo yen \u00e8 sceso in sette degli ultimi otto giorni dopo le divisioni sull\u2019orientamento di politica della Bank of Japan.<\/p>\n
I commenti del FOMC hanno evidenziato la preoccupazione che il conflitto in Medio Oriente e i prezzi energetici elevati possano far risalire l\u2019inflazione core tramite effetti di secondo livello, suggerendo che la Fed potrebbe dover continuare a stringere; i futures implicano una probabilit\u00e0 del 54% di un rialzo dei tassi in ottobre, mentre la probabilit\u00e0 di due ulteriori aumenti nel 2026 \u00e8 intorno al 40%. Nel Regno Unito, i mercati prezzano una probabilit\u00e0 superiore all\u201981% di un aumento del Bank Rate dal 3,75% al 4% in novembre, anche se il GBPUSD arretra in vista di una proposta di bilancio. In Francia, il debito pubblico potrebbe superare il 120% del PIL entro il 2027 e i costi di servizio del debito sono attesi raddoppiare entro fine decennio; lo spread dei rendimenti Francia-Germania si \u00e8 ampliato oltre i livelli della crisi del debito europeo, alimentando nuove speculazioni su acquisti di bond da parte della banca centrale e mettendo pressione sull\u2019EURUSD, mentre l\u2019USDJPY ha spinto al rialzo.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di aumentare con decisione l\u2019esposizione long sul dollaro USA nelle prossime settimane, mentre il biglietto verde beneficia dell\u2019instabilit\u00e0 politica globale. Con il Dollar Index che di recente ha superato livelli tecnici chiave di resistenza intorno a 104, ci aspettiamo che questo slancio prosegua, dato che la Federal Reserve mantiene un\u2019impostazione hawkish. I trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call USD a breve scadenza per intercettare questo movimento rialzista prima della riunione Fed di ottobre.<\/p>\n
Consigliamo l\u2019acquisto di opzioni put out-of-the-money su EURUSD per coprirsi contro l\u2019escalation dei rischi nell\u2019Eurozona. Lo spread tra i rendimenti decennali Francia-Germania ha superato un massimo pluriennale di 85 punti base, segnalando un forte panico degli investitori rispetto al rapporto debito\/PIL della Francia stimato al 120%. Storicamente, quando gli spread sovrani europei si allargano in questo modo, l\u2019euro subisce una forte pressione ribassista, rendendo potenzialmente molto profittevoli le posizioni short sulla valuta unica.<\/p>\n
Nel Regno Unito, raccomandiamo di shortare la sterlina tramite risk reversal ribassisti in vista della prossima proposta di bilancio di Andy Burnham. Sebbene il mercato abbia gi\u00e0 prezzato una probabilit\u00e0 dell\u201981% di un rialzo dei tassi al 4% in novembre, il ricordo del mini-budget del 2022\u2014che fece crollare la sterlina a un minimo storico di 1,03 dollari\u2014mantiene gli investitori fortemente avversi al rischio. L\u2019implementazione di strategie con opzioni put su GBPUSD aiuter\u00e0 a proteggere i portafogli da un\u2019altra possibile frizione tra politica fiscale e mercati.<\/p>\n
Infine, vediamo un percorso chiaro per andare long su USDJPY, poich\u00e9 la Bank of Japan si rifiuta di impegnarsi su ulteriori rialzi dei tassi. Con l\u2019inflazione core giapponese ferma a soli 1,8%, la pi\u00f9 bassa del G7, la divergenza di politica monetaria con gli Stati Uniti continuer\u00e0 ad ampliarsi. I trader di derivati dovrebbero considerare l\u2019acquisto di call spread su USDJPY per catturare questo costante trend rialzista.<\/p>\n\n\n\n