Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel, membro del Consiglio direttivo della BCE, ha dichiarato marted\u00ec a Londra che gli elevati prezzi dell\u2019energia hanno spinto l\u2019inflazione lontano dall\u2019obiettivo della banca centrale per il 2026. Ha inoltre affermato di non essere preoccupato per l\u2019andamento del mercato del lavoro e ha descritto l\u2019approccio della BCE come collocato tra \u00abambiguit\u00e0 costruttiva\u00bb e forward guidance. Nagel ha detto di non vedere grande incertezza di mercato su ci\u00f2 che guida le decisioni di politica monetaria.<\/p>\n\n
Ha spiegato che i tassi della BCE restano in territorio neutrale, pur aggiungendo che non si pu\u00f2 escludere un passaggio a condizioni lievemente restrittive. Il mandato della BCE \u00e8 la stabilit\u00e0 dei prezzi, definita come un\u2019inflazione intorno al 2%, e la politica monetaria viene attuata tramite i tassi d\u2019interesse decisi in otto riunioni all\u2019anno. L\u2019istituto ha inoltre utilizzato il Quantitative Easing durante la Grande Crisi Finanziaria del 2009-11, nel 2015 e durante la pandemia di Covid, mentre il Quantitative Tightening opera attraverso la fine degli acquisti netti di obbligazioni e l\u2019interruzione del reinvestimento del capitale rimborsato a scadenza.<\/p>\n\n
Dobbiamo prepararci a una rapida ricalibrazione della politica monetaria nell\u2019Eurozona, poich\u00e9 i recenti commenti del policymaker della BCE Joachim Nagel segnalano che i tassi d\u2019interesse potrebbero entrare in territorio restrittivo. Gli elevati prezzi dell\u2019energia stanno spingendo l\u2019inflazione lontano dall\u2019obiettivo della banca centrale, mettendo in discussione le precedenti aspettative di mercato di tagli dei tassi regolari e graduali. I trader sui derivati dovrebbero attendersi una maggiore volatilit\u00e0 sugli asset denominati in euro nelle prossime settimane, man mano che il mercato incorpora questa impostazione pi\u00f9 hawkish.<\/p>\n\n
Sul mercato valutario, ci aspettiamo che l\u2019euro trovi un supporto solido, in particolare contro il dollaro statunitense e il dollaro canadese. I dati recenti mostrano che l\u2019inflazione nell\u2019Eurozona resta ostinata, in area 2,5%, mentre i prezzi globali del petrolio oscillano intorno a 80 dollari al barile. I trader possono valutare posizioni lunghe su EUR\/USD o opzioni call a breve termine per intercettare un possibile movimento verso la resistenza a 1,1250.<\/p>\n\n
Con Nagel che conferma che gli attuali tassi d\u2019interesse sono solo in territorio \u00abneutrale\u00bb, le attese di prezzo sulle prossime riunioni della BCE devono essere ricalibrate. Raccomandiamo posizioni corte sui futures Euribor a breve scadenza, poich\u00e9 la probabilit\u00e0 di ulteriori tagli dei tassi nel 2026 si riduce sensibilmente. Passaggi storici a una politica restrittiva, come i rialzi aggressivi del 2022 e del 2023 quando il tasso sui depositi \u00e8 salito al 4%, mostrano che i derivati sui tassi possono muoversi in modo violento quando la BCE cambia registro.<\/p>\n\n
Va inoltre monitorato il rendimento del Bund decennale tedesco, gi\u00e0 risalito dai minimi recenti e ora intorno al 2,20%. Se il mercato dovesse prezzare pienamente un orientamento restrittivo, potremmo vedere i rendimenti spingersi verso il 2,45% nelle prossime settimane. L\u2019utilizzo di opzioni put sui futures sul Bund rappresenta una strategia altamente credibile per beneficiare del calo dei prezzi obbligazionari.<\/p>\n\n\n\n