L\u2019India ha avviato il FY27 con un momentum solido, con indicatori ad alta frequenza che segnalano una crescita intorno al 7% nel 2QFY. La crescita dell\u2019intero anno FY27 \u00e8 prevista al 7,3% a\/a, in calo rispetto al 7,8% rivisto del FY26, poich\u00e9 il ritmo rallenta nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno per via di condizioni di politica economica pi\u00f9 restrittive, dell\u2019effetto ritardato dei maggiori prezzi dell\u2019energia e dell\u2019attenuarsi dell\u2019impulso derivante dai tagli alle imposte indirette dello scorso anno. Tra i rischi esterni citati figurano la frammentazione del commercio, le tensioni geopolitiche e i cambiamenti nei flussi di capitali internazionali.<\/p>\n
Per il FY28, la crescita \u00e8 attesa in media al 6,8\u20137,0% mentre l\u2019incertezza e le condizioni finanziarie interne rigide si trasmettono all\u2019attivit\u00e0. L\u2019inflazione headline \u00e8 stimata rimanere sopra il 5% nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno fiscale, riducendo il \u201ccuscinetto\u201d del tasso reale e mantenendo un orientamento di politica monetaria pi\u00f9 restrittivo; i recenti rialzi del greggio e pressioni pi\u00f9 ampie sulla componente core sono associati alla prospettiva di un rialzo contenuto di 50 pb nel 2H FY27. Si richiama inoltre l\u2019attenzione su scadenze di depositi concentrate sulle durate 3 anni e 5 anni, con riserve che potrebbero essere destinate a contenere la futura domanda di dollari e limitare la pressione sul mercato FX.<\/p>\n
Monitoriamo il forte momentum dell\u2019economia indiana, con la crescita del secondo trimestre che resta vicina al 7%, ma un\u2019inflazione persistente sopra il 5% rende decisamente cruciale la riunione di ottobre della banca centrale. Con un potenziale rialzo dei tassi di 50 punti base all\u2019orizzonte per contrastare queste pressioni sui prezzi, i rendimenti obbligazionari a breve sono destinati a salire. Raccomandiamo ai trader sui derivati di prepararsi posizionandosi su Overnight Index Swap (OIS) pay-fixed o assumendo posizioni short sui future del titolo di Stato decennale.<\/p>\n
Sul fronte valutario, ci aspettiamo che la rupia incontri venti contrari man mano che giungeranno a scadenza consistenti depositi a tre e cinque anni, innescando un\u2019elevata domanda di dollari. Questa pressione \u00e8 aggravata dai costi energetici elevati, con il Brent volatile nell\u2019area 80\u201385 dollari al barile. Per mitigare questo rischio, i trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/INR o l\u2019utilizzo di contratti forward long per beneficiare di una potenziale svalutazione della rupia.<\/p>\n
Infine, pur con una crescita dell\u2019India attualmente brillante, prevediamo una moderazione economica intorno al 6,8% nel prossimo anno fiscale a causa di politiche interne pi\u00f9 restrittive. Questo rallentamento atteso suggerisce che l\u2019attuale rally azionario potrebbe incontrare resistenze negli ultimi trimestri dell\u2019anno. Consigliamo di coprire i portafogli azionari acquistando opzioni put out-of-the-money sul Nifty 50 per proteggersi da eventuali improvvisi ribassi.<\/p>\n\n\n\n