La sterlina ha ridotto i precedenti guadagni contro il dollaro marted\u00ec, dopo che i dati del Regno Unito hanno mostrato che l\u2019indebitamento del settore pubblico \u00e8 aumentato pi\u00f9 del previsto ad agosto, riaccendendo l\u2019attenzione sulla posizione di bilancio. Il cambio GBP\/USD \u00e8 sceso sotto 1,3370 da circa 1,3390, rimanendo all\u2019interno del recente range di pi\u00f9 sedute. L\u2019Office for National Statistics ha riportato un indebitamento netto di 18,26 miliardi di sterline ad agosto, in aumento rispetto ai 2,04 miliardi di sterline di luglio (dato rivisto al rialzo) e superiore al consensus di 15,70 miliardi.<\/p>\n
L\u2019ONS ha affermato che l\u2019indebitamento \u00e8 stato di circa un quinto pi\u00f9 alto rispetto ad agosto dello scorso anno, superando le entrate governative da imposte e altri proventi, anche per effetto dell\u2019inflazione legata alla guerra in Medio Oriente. Il debito pubblico \u00e8 rimasto sotto i 3.000 miliardi di sterline e, in rapporto all\u2019economia, \u00e8 risultato pi\u00f9 basso rispetto a un anno fa. I dati mostrano inoltre che l\u2019indebitamento dall\u2019inizio dell\u2019anno fiscale \u00e8 stato superiore di 8,1 miliardi di sterline alla previsione dell\u2019Office for Budget Responsibility. I mercati soppesano le aspettative di un irrigidimento della Bank of England dopo la riunione della scorsa settimana rispetto a un dollaro USA pi\u00f9 forte in seguito alla svolta pi\u00f9 \u201chawkish\u201d della Federal Reserve, con l\u2019attenzione che si sposta sui dati USA dei Purchasing Managers attesi pi\u00f9 avanti nella settimana.<\/p>\n
Oggi stiamo osservando la sterlina perdere i guadagni pi\u00f9 recenti contro il dollaro USA, scivolando sotto 1,3370 dopo che l\u2019indebitamento del settore pubblico britannico \u00e8 balzato a 18,26 miliardi di sterline. Questo scostamento rispetto alla previsione di 15,70 miliardi mette in evidenza la fragilit\u00e0 dei conti del Regno Unito mentre ci avviciniamo a un periodo fiscale cruciale. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 sulle coppie in sterlina nelle prossime settimane.<\/p>\n
Con una manovra di bilancio britannica ad alta posta in gioco prevista per il mese prossimo, raccomandiamo coperture contro improvvisi movimenti ribassisti della sterlina. Storicamente, gli shock di politica fiscale possono colpire duramente la valuta, come nella crisi di bilancio di settembre 2022 che fece impennare la volatilit\u00e0 implicita su GBP\/USD oltre il 20% e spinse la coppia a un minimo storico di 1,0350. L\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza su GBP\/USD potrebbe proteggere i portafogli da una delusione fiscale simile.<\/p>\n
Dobbiamo considerare anche il mercato delle opzioni sui tassi, dove le aspettative sulla Bank of England restano prezzate in modo aggressivo. Se la banca centrale non dovesse rispettare il percorso \u201chawkish\u201d atteso dal mercato, \u00e8 probabile un brusco ricalcolo \u201cdovish\u201d che trascinerebbe la sterlina al ribasso. Posizionarsi per questo pivot tramite opzioni call su EUR\/GBP potrebbe rivelarsi una strategia molto redditizia mentre cambiano gli spread di rendimento.<\/p>\n
Nel frattempo, il dollaro USA rimane sostenuto da un solido slancio economico e dal sentiment \u201chawkish\u201d della Federal Reserve. Se i prossimi dati macro statunitensi dovessero superare le attese, i conseguenti acquisti di dollari eserciterebbero ulteriore pressione sulla coppia GBP\/USD. Per capitalizzare questo trend, preferiamo l\u2019uso di risk reversal per ottenere una protezione ribassista sulla sterlina a costi pi\u00f9 efficienti.<\/p>\n\n\n\n