USD\/CHF \u00e8 sceso per la terza seduta consecutiva a circa 0,8209 dopo aver toccato 0,8263 la scorsa settimana, il livello pi\u00f9 forte da maggio 2025, mentre il franco svizzero ha recuperato parte delle perdite dopo il rally da area 0,8000 di met\u00e0 agosto. L\u2019attenzione si sposta ora sulla decisione della Banca Nazionale Svizzera (SNB) di gioved\u00ec, mentre l\u2019Indice del Dollaro USA si \u00e8 mantenuto intorno a 100,40, vicino al massimo di sette settimane di venerd\u00ec a 100,56, sostenuto da aspettative \u201chawkish\u201d sulla Federal Reserve.<\/p>\n
I rendimenti USA hanno ripiegato mentre i prezzi del petrolio scendevano: il Treasury decennale trattava vicino al 4,96% dopo aver toccato il 5,04% la scorsa settimana, il massimo dal 2007, e il WTI si attestava intorno a 92 dollari dopo quattro cali giornalieri consecutivi, al minimo da oltre una settimana. La Fed ha aumentato il tasso sui federal funds di 25 punti base al 3,75%\u20134,00% la scorsa settimana e il dot plot ha mostrato 16 funzionari su 18 in attesa di almeno un ulteriore rialzo quest\u2019anno, con una politica orientata a un obiettivo d\u2019inflazione al 2%. In Svizzera, l\u2019inflazione viene descritta come prossima alla parte bassa dell\u2019intervallo di stabilit\u00e0 dei prezzi della SNB e un sondaggio Reuters ha rilevato che tutti e 35 gli economisti si aspettano che il tasso di riferimento resti allo 0% il 24 settembre, mentre 16 su 24 non vedono cambiamenti fino al 2027.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 sul franco svizzero in avvicinamento alla decisione sui tassi della Banca Nazionale Svizzera di questo gioved\u00ec, 24 settembre. Con USD\/CHF in ritracciamento a 0,8209 dopo aver segnato un massimo plurimensile a 0,8263 la scorsa settimana, le opzioni a breve scadenza potrebbero offrire punti d\u2019ingresso a premio particolarmente contenuto. Riteniamo che questo calo di tre giorni sia una pausa temporanea legata a prese di profitto, pi\u00f9 che un\u2019inversione strutturale del trend.<\/p>\n
L\u2019ampio differenziale dei tassi tra il range 3,75%\u20134,00% della Federal Reserve e il tasso invariato allo 0% della SNB rappresenta, a nostro avviso, un motivo convincente per privilegiare opzioni call long su USD\/CHF. Storicamente, le coppie valutarie con differenziali dei tassi superiori a 300 punti base attirano forti flussi di carry trade, penalizzando nel tempo la valuta a rendimento pi\u00f9 basso. Dovremmo valutare l\u2019acquisto di call su USD\/CHF su eventuali ulteriori discese verso il supporto psicologico di 0,8150 nelle prossime settimane.<\/p>\n
Occorre inoltre considerare lo storico della SNB di interventi attivi sul mercato dei cambi, sostenuti da ingenti riserve in valuta estera che si attestano a circa 700 miliardi di CHF. Questa minaccia d\u2019intervento limita in modo significativo quanto il franco possa realisticamente rafforzarsi, rendendo in questa fase un\u2019esposizione long su put USD\/CHF una strategia ad alto rischio. In alternativa, raccomandiamo l\u2019utilizzo di bull call spread per contenere il costo del premio, posizionandosi per un rimbalzo verso il recente picco di 0,8263.<\/p>\n
Con 16 funzionari Fed su 18 che segnalano un ulteriore rialzo dei tassi pi\u00f9 avanti quest\u2019anno, il quadro macro favorisce nettamente il dollaro USA. Sebbene il temporaneo calo del rendimento del Treasury decennale al 4,96% e del WTI a 92 dollari abbia raffreddato il biglietto verde, questi indicatori restano su livelli sufficientemente elevati da sostenere una dominanza del dollaro nel medio-lungo periodo. Consigliamo ai trader di sfruttare questo ritracciamento temporaneo guidato dalle commodity per accumulare contratti futures long sul dollaro USA, prima che il mercato torni a concentrarsi sull\u2019ampliamento della divergenza di politica monetaria.<\/p>\n\n\n\n