La Federal Reserve ha varato un rialzo dei tassi di 25 pb all\u2019unanimit\u00e0, accompagnandolo con indicazioni di tono hawkish, una combinazione che ha contribuito a sostenere il dollaro USA. Il dot plot mediano per il 2026 segnala almeno un ulteriore aumento entro fine anno, con una minoranza di esponenti che continua a prefigurare un altro rialzo nel 2027. Ciononostante, il sentiero atteso resta al di sotto delle attuali attese di mercato, suggerendo margini limitati per una brusca riprezatura delle aspettative sui tassi e lasciando i futuri guadagni del dollaro legati alla conferma, dai dati in arrivo, dell\u2019ultimo rialzo implicito nelle proiezioni.<\/p>\n\n
Le dichiarazioni di Warsh hanno rafforzato il messaggio di policy, richiamando un\u2019inflazione ancora troppo elevata, un\u2019attivit\u00e0 economica resiliente\u2014soprattutto nel mercato del lavoro\u2014e una postura definita ancora accomodante, con l\u2019ultimo intervento che si \u00e8 limitato a ridurre tale accomodamento. La valutazione inquadra una Fed pronta a stringere ulteriormente se necessario, ma implica anche che eventuali progressi del dollaro saranno probabilmente graduali e dipendenti dai dati, mentre altre banche centrali del G10 assumono un orientamento pi\u00f9 hawkish.<\/p>\n\n
Dopo il recente rialzo dei tassi di 25 punti base deciso all\u2019unanimit\u00e0 dalla Federal Reserve e la forward guidance di tono hawkish, riteniamo che i trader di derivati dovrebbero posizionarsi per una graduale risalita del dollaro USA. Poich\u00e9 il mercato ha gi\u00e0 incorporato buona parte di questa impostazione restrittiva, l\u2019acquisto di opzioni call USD out-of-the-money o l\u2019esecuzione di risk reversal rialzisti appare particolarmente interessante. Questa strategia consente di catturare un costante drift al rialzo del biglietto verde senza pagare un premio eccessivo per una volatilit\u00e0 implicita troppo elevata.<\/p>\n\n
\u00c8 necessario monitorare attentamente i dati macroeconomici in arrivo, soprattutto con il Dollar Index (DXY) attualmente scambiato in modo solido in prossimit\u00e0 di 104,50. I recenti dati sul lavoro, evidenziati da un tasso di disoccupazione stabile al 4,1% e da incrementi occupazionali regolari, avvalorano la tesi della Fed secondo cui l\u2019economia statunitense rimane altamente resiliente. Questa forza di fondo suggerisce che eventuali pullback di breve del dollaro vadano considerati come opportunit\u00e0 di acquisto sul mercato dei futures.<\/p>\n\n
Raccomandiamo di esprimere questa view rialzista sul dollaro puntando sui peer pi\u00f9 deboli del G10, in particolare tramite l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/USD. I mercati europei restano molto sensibili agli shock energetici, specie con il Brent che oscilla intorno a 80 dollari al barile. Concentrandosi su opzioni con scadenza tra tre e sei settimane, possiamo sfruttare l\u2019ampliamento della divergenza di policy ed economica.<\/p>\n\n\n\n