La People\u2019s Bank of China ha fissato luned\u00ec la parit\u00e0 centrale USD\/CNY a 6,7487, pi\u00f9 forte rispetto al fixing di venerd\u00ec a 6,7521 e anche al di sotto di una stima Reuters di 6,6951. Il meccanismo inquadra la seduta di contrattazione del renminbi onshore, con il mandato dichiarato di politica monetaria della PBoC incentrato sulla stabilit\u00e0 dei prezzi, inclusa la stabilit\u00e0 del tasso di cambio, insieme al sostegno alla crescita economica e al perseguimento di riforme finanziarie quali l\u2019apertura e lo sviluppo del mercato.<\/p>\n\n
La PBoC \u00e8 di propriet\u00e0 statale della Repubblica Popolare Cinese e non \u00e8 considerata un\u2019istituzione autonoma. La supervisione \u00e8 influenzata dal Segretario del Comitato del Partito Comunista Cinese, un ruolo nominato dal Presidente del Consiglio di Stato, e Pan Gongsheng ricopre attualmente sia tale incarico sia quello di governatore. L\u2019implementazione della politica si basa su strumenti che includono il tasso dei reverse repo a sette giorni (RRR), la Medium-term Lending Facility (MLF), l\u2019intervento sul mercato dei cambi e il coefficiente di riserva obbligatoria (RRR), mentre il Loan Prime Rate (LPR) funge da benchmark che influenza i tassi su prestiti, mutui e depositi e, per estensione, il renminbi. La Cina ha 19 banche private e dal 2014 sono consentiti istituti domestici interamente capitalizzati con fondi privati.<\/p>\n\n
Rileviamo che la People\u2019s Bank of China ha fissato il tasso centrale USD\/CNY a 6,7487, livello sensibilmente pi\u00f9 debole rispetto alla stima Reuters di 6,6951. Questo divario suggerisce che la banca centrale \u00e8 a proprio agio con una valuta pi\u00f9 morbida per proteggere la ripresa economica interna. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 nelle coppie USD\/CNH nelle prossime settimane, man mano che il mercato si adegua a questo segnale di policy.<\/p>\n\n
Storicamente, quando il fixing ufficiale si discosta dalle attese di mercato di alcune centinaia di pip, il tasso spot tende a scivolare verso il lato pi\u00f9 debole nelle due settimane successive. Con i recenti indicatori economici che mostrano una crescita delle vendite al dettaglio in Cina attestata su un modesto 3,2% e una produzione industriale in rallentamento, Pechino ha bisogno di una valuta competitiva. Suggeriamo di utilizzare opzioni call USD\/CNH di breve durata per cogliere il previsto slancio rialzista.<\/p>\n\n
Occorre inoltre monitorare le prossime decisioni sul Loan Prime Rate, poich\u00e9 eventuali tagli inattesi a questi tassi di riferimento aumenterebbero ulteriormente la pressione ribassista sullo yuan. L\u2019acquisto di bull call spread \u00e8 un modo efficace per posizionarsi su uno yuan pi\u00f9 debole limitando al contempo il rischio di ribasso. Questa strategia consente di beneficiare di un aumento del cambio USD\/CNY senza essere colti da improvvisi ritracciamenti di mercato.<\/p>\n\n
Tuttavia, bisogna rimanere cauti rispetto a un intervento diretto, poich\u00e9 la banca centrale ha una storia di interventi quando lo yuan si avvicina a soglie psicologiche chiave come 6,80. Impostare stop-loss stretti su posizioni lunghe su future USD\/CNY protegger\u00e0 il capitale da vendite improvvise e aggressive sostenute dallo Stato. Monitorare le iniezioni quotidiane di liquidit\u00e0 tramite i reverse repo a sette giorni della PBoC fornir\u00e0 indicazioni tempestive sulla prossima mossa.<\/p>\n\n\n\n