Gli strategist di Rabobank hanno rivisto al rialzo le prospettive di inflazione dell\u2019Eurozona dopo aver aumentato le traiettorie previsionali per i prodotti petroliferi e il gas naturale. I loro modelli indicano che l\u2019inflazione headline sar\u00e0 di circa 0,5 punti percentuali pi\u00f9 alta nel 2026 e nel 2027 rispetto a quanto stimato in precedenza. Ora prevedono un picco dell\u2019inflazione al 4,4% su base annua a gennaio e febbraio 2027, prima che gli effetti base legati all\u2019energia inizino ad attenuarsi.<\/p>\n
Secondo le loro stime, l\u2019inflazione headline \u00e8 vista al 3,1% nel 2026 e al 3,5% nel 2027, mentre l\u2019inflazione core viene rivista al rialzo di soli 0,1 punti percentuali, man mano che i costi energetici si trasmettono in modo diretto e indiretto, insieme alle attese di pressioni sulla catena di approvvigionamento leggermente pi\u00f9 elevate nei prossimi mesi. La banca si aspetta che la disinflazione nelle misure core resti lenta, il che manterrebbe il tasso sui depositi della BCE vicino al 2,50%, con tagli sotto tale livello improbabili prima del 2028.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di adeguare immediatamente i portafogli per tenere conto di uno shock energetico persistente che spinger\u00e0 l\u2019inflazione headline dell\u2019Eurozona a un picco del 4,4% entro l\u2019inizio del 2027. A copertura di questo scenario, raccomandiamo l\u2019acquisto di inflation-linked swap a breve scadenza sull\u2019Eurozona, in particolare quelli che coprono il resto del 2026 e il 2027. La strategia \u00e8 supportata dai recenti trend del mercato energetico, con i future sul gas naturale europeo in rialzo di oltre il 15% nelle ultime settimane a causa dell\u2019escalation delle tensioni geopolitiche.<\/p>\n
Consigliamo inoltre ai trader di posizionarsi per un periodo prolungato di tassi elevati, poich\u00e9 ci aspettiamo che la Banca Centrale Europea mantenga il tasso sui depositi al 2,50% almeno fino al 2028. La vendita di future sull\u2019Euribor o l\u2019acquisto di payer swaption pu\u00f2 aiutare a catturare il valore di tassi che restano pi\u00f9 alti di quanto il mercato attualmente sconti. Storicamente, durante le crisi energetiche degli anni \u201970 e del 2022, le banche centrali hanno mantenuto politiche restrittive molto pi\u00f9 a lungo del previsto per evitare che si radicassero shock inflazionistici di secondo impatto.<\/p>\n
Sul mercato dei cambi, riteniamo che l\u2019euro possa rafforzarsi contro il dollaro USA alla luce di questa impostazione dei tassi pi\u00f9 \u201chawkish\u201d, favorendo l\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/USD. I trader devono anche monitorare le prossime trattative salariali, poich\u00e9 una potenziale spirale salari-prezzi innescata da un picco d\u2019inflazione al 4,5% potrebbe costringere la BCE a irrigidire ulteriormente la politica monetaria. Sar\u00e0 essenziale strutturare strategie in opzioni che beneficino di un\u2019elevata volatilit\u00e0 di mercato, man mano che queste pressioni su supply chain e geopolitica si dispiegano nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n