Il Dollar Index (DXY) ha superato brevemente 100,50, ai massimi dalla fine di luglio, per poi ritracciare a poco sopra 100,30 dopo che la Bank of Japan (BoJ) ha alzato il tasso di riferimento all\u20191,25%, un livello che non si vedeva dal 1995. L\u2019euro pesa per il 57,6% del paniere e lo yen per il 13,6%, lasciando circa sette decimi dell\u2019indice legati a valute le cui banche centrali hanno inasprito la politica monetaria a settembre. La Banca Centrale Europea (BCE) ha portato il tasso sui depositi al 2,50% il 10 settembre, la Federal Reserve \u00e8 salita al 3,75\u20134,00% il 16 settembre e la BoJ ha seguito il 18 settembre; ciascuna mossa \u00e8 stata di 25 punti base, mantenendo i differenziali di tasso sostanzialmente invariati. La sterlina, che vale l\u201911,9% dell\u2019indice, ha seguito un tasso della Bank of England (BoE) fermo al 3,75% da dicembre, per cui lo spread si \u00e8 ampliato solo perch\u00e9 si \u00e8 mossa la Fed.<\/p>\n
La decisione della BoJ \u00e8 passata con 7 voti favorevoli e 2 contrari, con Asada e Sato dissenzienti, mentre l\u2019inflazione core giapponese \u00e8 rallentata all\u20191,7% in agosto dall\u20191,8% di luglio. I differenziali di rendimento restano marcati: i dollari rendono 3,75\u20134,00%, gli euro 2,50% e gli yen 1,25%, mentre i Treasury USA a 10 anni pagano circa il 5,00% contro circa il 2,95% in Giappone. I futures indicano una probabilit\u00e0 del 57,6% di un ulteriore rialzo della Fed il 28 ottobre e prezzano un picco al 4,50\u20134,75% entro met\u00e0 2027, senza variazioni attese nei successivi 18 mesi. Sono previsti dieci interventi di esponenti della Fed da luned\u00ec a venerd\u00ec, inclusi tre del presidente della Fed di New York Williams; i dati della settimana includono la media a quattro settimane ADP di marted\u00ec alle 12:15 GMT, attesa a 16,25K, e i PMI flash di mercoled\u00ec alle 13:45 GMT, previsti in rallentamento ma ancora sopra 50. Tra i riferimenti tecnici citati figurano supporto a 100,00 e la EMA a 50 giorni in area 99,70, resistenze a 100,50 poi 101,00 e 101,50, e uno Stoch RSI giornaliero vicino a 68. La guida di contesto aggiunge che l\u2019USD rappresenta oltre l\u201988% dei volumi globali sul mercato FX, pari a circa 6,6 trilioni di dollari al giorno, e richiama QE, QT e il target d\u2019inflazione al 2% della Fed.<\/p>\n
Dovremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni call sul Dollar Index (DXY) a breve scadenza finch\u00e9 l\u2019indice rimane sopra il supporto cruciale di 100,00. Il momentum sta chiaramente ruotando al rialzo, con lo Stochastic RSI giornaliero in salita verso 68, a indicare un possibile test delle aree di resistenza a 101,00 e 101,50. Se l\u2019indice chiude una seduta sotto la media mobile a 50 giorni a 99,70, dobbiamo abbandonare rapidamente questa impostazione rialzista.<\/p>\n
Il rialzo dei tassi della BoJ all\u20191,25% ha innescato di fatto una reazione \u201csell the fact\u201d, offrendoci un\u2019ottima opportunit\u00e0 per sfruttare la debolezza dello yen. Possiamo utilizzare bull call spread su USD\/JPY per catturare la spinta rialzista limitando al contempo il rischio sul premio. Poich\u00e9 l\u2019inflazione core giapponese \u00e8 scesa all\u20191,7% in agosto, il mercato sta prendendo atto che ulteriori rialzi dei tassi in Giappone saranno lenti e difficili da ottenere.<\/p>\n
Con i futures sulla Fed che prezzano una probabilit\u00e0 del 57,6% di un rialzo il 28 ottobre, dovremmo posizionarci per un picco di volatilit\u00e0 nei futures sui Fed Funds di ottobre. I dieci interventi Fed in arrivo, inclusi tre del presidente della Fed di New York Williams, probabilmente innescheranno oscillazioni brusche di queste probabilit\u00e0. Possiamo operare con straddle su opzioni sui tassi a breve per beneficiare dell\u2019intenso flusso di indicazioni di politica monetaria della prossima settimana.<\/p>\n
I prossimi dati macro USA, in particolare la media dell\u2019occupazione ADP di marted\u00ec e i PMI flash di mercoled\u00ec, determineranno se la Fed alzer\u00e0 davvero i tassi in ottobre. Storicamente, quando i PMI restano sopra la soglia di espansione di 50, il dollaro tende a mantenere il proprio vantaggio in termini di rendimento. Dovremmo acquistare call sul DXY prima di queste pubblicazioni per anticipare eventuali sorprese positive sulla crescita che spingano la probabilit\u00e0 di rialzo verso il 70%.<\/p>\n\n\n\n