L\u2019oro ha esteso il calo dai massimi di agosto in area 4.700 dollari l\u2019oncia troy, per poi recuperare terreno pi\u00f9 avanti nella settimana: il movimento \u00e8 stato collegato soprattutto a un ritracciamento dei benchmark del greggio WTI e Brent, pi\u00f9 che a cambiamenti nelle attese su Fed, dollaro o rendimenti dei Treasury. Prezzi del petrolio pi\u00f9 morbidi hanno attenuato le aspettative d\u2019inflazione, rafforzando l\u2019impostazione prudente della Fed e innescando ricoperture di posizioni short in vista di un rialzo dei tassi ampiamente atteso per mercoled\u00ec. I dati CFTC per la settimana all\u20198 settembre hanno mostrato un aumento della posizione speculativa netta a quasi 232mila contratti, mentre la variazione su quattro settimane si \u00e8 raffreddata a poco pi\u00f9 di +14mila. L\u2019open interest \u00e8 sceso a circa 411,2mila contratti, segnalando una partecipazione ridotta anche mentre aumentavano i net long; l\u2019esposizione speculativa \u00e8 salita al 56,41% con percentile a 98,4, mentre il Net Position Percentile si \u00e8 attestato a 73,5.<\/p>\n
In Asia, la domanda fisica \u00e8 risultata divergente: in India \u00e8 rimasta fiacca ai prezzi elevati, mentre in Cina i premi sono stati stabili con domanda in crescita. Il calendario della prossima settimana include un vertice Trump\u2013Xi gioved\u00ec e le letture flash dell\u2019attivit\u00e0 economica. Sul piano tecnico, XAU\/USD era a 4.363,52 dollari, sotto la SMA a 200 giorni a 4.541,17 dollari ma sopra la SMA a 100 giorni a 4.320,72 e la SMA a 55 giorni a 4.273,00; l\u2019RSI (14) oscillava intorno a 50 e l\u2019ADX (14) era vicino a 16, con supporti a 4.320,72 quindi 4.273,00 e resistenze a 4.541,17.<\/p>\n
Stiamo osservando il metallo prezioso stabilizzarsi in area 4.363,52 dollari dopo un brusco arretramento dai massimi di agosto vicino a 4.700. Il principale motore di questo recente rimbalzo \u00e8 un marcato calo dei prezzi del greggio, con il benchmark WTI recentemente tornato a scivolare verso l\u2019area 70 dollari. Questo calo dei costi energetici ha raffreddato i timori d\u2019inflazione, lasciando alla Federal Reserve margine per mantenere un\u2019impostazione prudente sui tassi.<\/p>\n
Invitiamo i trader su derivati a mantenere un\u2019elevata cautela prima di assumere nuove posizioni long nelle prossime settimane. Secondo gli ultimi dati CFTC, i net long speculativi sono riusciti a salire a quasi 232.000 contratti, ma l\u2019open interest complessivo \u00e8 sceso a 411.200 contratti. Ci\u00f2 suggerisce che il rimbalzo \u00e8 stato alimentato soprattutto dalla corsa dei venditori allo scoperto a ricoprire le posizioni, pi\u00f9 che dall\u2019ingresso di nuovi acquirenti \u201cbullish\u201d.<\/p>\n
Inoltre, il rischio di un trade long troppo affollato ha raggiunto livelli estremi, con l\u2019esposizione speculativa ora su un percentile storico di 98,4. Storicamente, quando l\u2019esposizione \u00e8 cos\u00ec tirata, anche notizie marginalmente negative possono innescare prese di profitto importanti e vendite rapide. Per questo, raccomandiamo l\u2019uso di trailing stop stretti o di spread in opzioni per limitare il rischio di ribasso.<\/p>\n
Stiamo anche monitorando una chiara spaccatura nella domanda fisica asiatica, che di solito fornisce un solido pavimento ai prezzi. Mentre gli acquirenti in India si stanno defilando in attesa di punti d\u2019ingresso pi\u00f9 convenienti, gli investitori cinesi continuano ad acquistare oro con regolarit\u00e0 per proteggersi dalla volatilit\u00e0 dei mercati. Questo appetito fisico \u201cmisto\u201d suggerisce che la sola domanda retail non sar\u00e0 sufficiente ad accendere la prossima gamba del rally.<\/p>\n
Da un punto di vista tecnico, occorre monitorare i livelli chiave della media mobile semplice a 200 giorni a 4.541,17 dollari e della media a 100 giorni a 4.320,72. Se l\u2019oro non dovesse riuscire a superare la media a 200 giorni, ci aspettiamo che i venditori tornino a prendere il controllo e spingano i prezzi pi\u00f9 in basso. Una chiusura giornaliera sotto la media a 55 giorni a 4.273,00 aprirebbe probabilmente la strada a una correzione pi\u00f9 profonda.<\/p>\n
Il vertice Trump-Xi di gioved\u00ec \u00e8 il prossimo grande evento macro che potrebbe verosimilmente scuotere i mercati. Questo incontro, insieme agli ultimi report globali sull\u2019attivit\u00e0 economica, determiner\u00e0 se i trader torneranno a rifugiarsi negli asset \u201csafe haven\u201d o se li scaricheranno. Riteniamo che acquistare volatilit\u00e0 tramite straddle in opzioni sia un modo efficace per posizionarsi in vista di annunci ad alto impatto.<\/p>\n\n\n\n