ING si attende che la Banca nazionale svizzera mantenga il tasso guida allo 0% nella riunione di gioved\u00ec prossimo e lo lasci invariato nei trimestri a venire. La valutazione poggia su una combinazione di attivit\u00e0 pi\u00f9 solida e pressioni sui prezzi contenute: l\u2019inflazione domestica in Svizzera viene definita \u201cbenigna\u201d e il franco resta forte, nonostante un lieve recente indebolimento. ING prevede inoltre che i prezzi globali dell\u2019energia scendano nel tempo, riducendo ulteriormente qualsiasi necessit\u00e0 di un irrigidimento della politica monetaria.<\/p>\n
La banca ha rivisto al rialzo le stime di crescita per la Svizzera, indicando una crescita media del Pil all\u20191,9% nel 2026 e all\u20191,6% nel 2027, citando un primo semestre solido, una domanda internazionale pi\u00f9 favorevole e una valuta marginalmente pi\u00f9 debole. ING si attende che la BNS continui a divergere dalle altre banche centrali mantenendo un\u2019impostazione pi\u00f9 accomodante, pur conservando un approccio mirato agli interventi sul mercato dei cambi finch\u00e9 l\u2019inflazione rester\u00e0 contenuta e il franco non si apprezzer\u00e0 in modo eccessivo.<\/p>\n
Con la riunione della Banca nazionale svizzera del 24 settembre, ci aspettiamo che i responsabili della politica monetaria mantengano invariato il tasso d\u2019interesse di riferimento allo 0%. Questa decisione \u00e8 supportata dalla straordinariamente bassa inflazione dei prezzi al consumo in Svizzera, attestatasi ad appena l\u20191,1% in agosto. In virt\u00f9 di questo contesto di prezzi benigno, la banca centrale dispone di ampio margine per mantenere la sua impostazione fortemente accomodante.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo congelamento dei tassi rende il franco svizzero una valuta di finanziamento ideale per operazioni di carry trade. Suggeriamo di andare short sul franco contro valute a rendimento pi\u00f9 elevato come il dollaro statunitense, dove i tassi d\u2019interesse restano significativamente superiori. Questa strategia consente di catturare l\u2019ampio differenziale di tasso, mentre la crescita economica svizzera prosegue il suo costante percorso verso l\u20191,9%.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione svizzera saldamente sotto controllo e senza improvvisi cambi di rotta della politica monetaria all\u2019orizzonte, la volatilit\u00e0 valutaria \u00e8 probabilmente destinata a comprimersi. Raccomandiamo la vendita di opzioni out-of-the-money sulla coppia EUR\/CHF per incassare il premio. L\u2019impiego di strategie come short strangle o iron condor pu\u00f2 aiutarci a beneficiare di un cambio molto stabile, che di recente ha oscillato intorno all\u2019area 0,94.<\/p>\n
Dovremmo inoltre guardare ai mercati forward per bloccare a costi contenuti i tassi di finanziamento in franchi svizzeri per posizioni di lungo periodo. Poich\u00e9 \u00e8 altamente improbabile che la banca centrale alzi i tassi nei prossimi trimestri, le opzioni put CHF a lunga scadenza offrono una protezione economica contro eventuali improvvisi rialzi della valuta. Questa impostazione ci fornisce un modo a basso costo per posizionarci su un franco stabile o leggermente pi\u00f9 debole nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n