Il dollaro USA \u00e8 risultato marginalmente misto contro le valute del G10, mentre lo yen \u00e8 sceso di circa l\u20191,25% dopo che la Bank of Japan ha alzato il target del tasso overnight all\u20191,25% con un voto 7\u20132. I mercati continuano a prezzare una mossa a dicembre oltre l\u201980%, anche se le probabilit\u00e0 sono state ridimensionate, e il dollaro ha brevemente toccato JPY 158 dopo essersi stabilizzato sotto JPY 156; la media mobile a 200 giorni si colloca vicino a JPY 158,40, in prossimit\u00e0 di un ritracciamento del 50% dai massimi di fine luglio. In Cina, la PBOC ha fissato il fixing del dollaro pi\u00f9 in basso per l\u2019ottava seduta consecutiva, a un nuovo minimo di tre anni, con il cambio dollaro-yuan offshore a un minimo di quattro anni di CNH 6,6935; il fixing \u00e8 sceso da poco sopra CNY 6,78 l\u20198 settembre a leggermente sotto CNY 6,77 a inizio settimana e a CNY 6,7521 oggi da CNY 6,7580 di ieri. L\u2019EUR\/USD \u00e8 rimasto sotto 1,15 dollari con circa 2,2 miliardi di euro di opzioni in scadenza, mentre la sterlina si \u00e8 stabilizzata sopra 1,3350 dollari dopo un calo fino a quasi 1,3335, nonostante un inatteso +0,5% delle vendite al dettaglio di agosto.<\/p>\n\n
Sul fronte tassi, il rendimento del Treasury USA decennale ha interrotto una serie di sette rialzi di seduta, scendendo di otto punti base al 4,95%, mentre il biennale \u00e8 salito di circa cinque punti base nella settimana a poco sopra il 4,71%; lo Stoxx 600 europeo ha restituito circa met\u00e0 di un guadagno dello 0,85%. L\u2019oro \u00e8 salito dell\u20191,8% spingendosi a quasi 4.400 dollari, mentre l\u2019argento \u00e8 balzato del 3,6% a quasi 67,35 dollari; il WTI di ottobre \u00e8 sceso sotto 100 dollari, \u00e8 rimbalzato fino a quasi 102,50, quindi ha consolidato tra circa 99,40 e 101,65, con 100,05 come livello per un terzo rialzo settimanale. I dati USA si sono rafforzati, con il tracker del PIL della Fed di Atlanta al 5,1% per il 3\u00b0 trimestre, mentre la produzione industriale e quella manifatturiera sono viste in aumento dello 0,3% dopo rialzi dello 0,2%; l\u2019avanzo delle partite correnti dell\u2019Eurozona di luglio \u00e8 stato di 27,6 mld di euro contro 22,3 mld un anno prima, con una media di circa 26,3 mld nei sette mesi contro 24,61 mld l\u2019anno scorso, e le aspettative d\u2019inflazione della BCE sono salite al 3,0% (a un anno) e al 2,9% (a tre anni). In Giappone, il CPI di agosto \u00e8 stato 1,9% headline e 1,7% core, la BOJ vede una crescita dello 0,6% quest\u2019anno e, con i rendimenti decennali di USA, Germania e Regno Unito in aumento di quasi 25 pb in un mese, quello giapponese \u00e8 salito di meno di tre.<\/p>\n\n
Dovremmo monitorare da vicino lo yen giapponese mentre il dollaro testa una resistenza tecnica chiave in area JPY 158,40 dopo il rialzo dei tassi della Bank of Japan all\u20191,25%. Considerato che la correlazione a 30 giorni tra la variazione dei tassi giapponesi a due anni e il cambio USD\/JPY \u00e8 diventata leggermente inversa a -0,05, affidarsi esclusivamente ai differenziali di tasso per prevedere i movimenti del cambio potrebbe rivelarsi inefficace. In alternativa, potremmo considerare strategie su opzioni USD\/JPY per catturare la potenziale volatilit\u00e0, soprattutto perch\u00e9 il mercato prezza una probabilit\u00e0 dell\u201980% di un ulteriore rialzo della BOJ a dicembre.<\/p>\n\n
Nell\u2019Eurozona, dobbiamo prepararci a una volatilit\u00e0 di breve sull\u2019euro mentre consolida poco sotto 1,15 dollari, livello su cui si concentrano consistenti scadenze di opzioni. Questo consolidamento avviene in vista delle cruciali elezioni regionali tedesche a Berlino e nel Meclemburgo-Pomerania Anteriore nel fine settimana, che potrebbero ritardare la formazione di coalizioni e mettere pressione sulla valuta. I dati storici mostrano che una prolungata incertezza politica in Germania tende a pesare sull\u2019euro, rendendo particolarmente attraenti coperture ribassiste di breve periodo o strategie range-bound.<\/p>\n\n
Potremmo inoltre cercare di capitalizzare sull\u2019ampliamento del differenziale dei tassi d\u2019interesse tra USA e Canada, che ha spinto il premio del biennale USA sul Canada oltre 140 punti base. Con il dollaro USA che sonda l\u2019area CAD 1,40 e il tracker del PIL del 3\u00b0 trimestre della Fed di Atlanta in aumento a un robusto 5,1%, la spinta rialzista del biglietto verde appare ben supportata. I trader di derivati potrebbero puntare alla prossima resistenza tecnica a CAD 1,4050 utilizzando call spread rialzisti per sfruttare questa divergenza macroeconomica.<\/p>\n\n
Infine, non possiamo ignorare il momentum esplosivo dei metalli preziosi: l\u2019oro ha toccato quasi 4.400 dollari e l\u2019argento ha rotto importanti linee di trend arrivando a 67,35 dollari. Una rottura netta sopra l\u2019area 4.432\u20134.445 dollari per l\u2019oro confermerebbe un breakout rialzista di ampia portata, alimentato dai persistenti rischi geopolitici in Medio Oriente e da cambiamenti strutturali nel commercio globale. Dovremmo posizionarci per ulteriori rialzi utilizzando opzioni call long su argento e oro, per catturare questo forte momentum senza impegnare capitale significativo.<\/p>\n\n\n\n