La Federal Reserve ha alzato i tassi con il voto favorevole di tutti e 12 i membri votanti e i mercati hanno reagito rapidamente. I Treasury a breve scadenza sono stati venduti, mentre le azioni USA sono scese, guidate dal Dow Jones Industrial Average, in calo di oltre l\u20191% mercoled\u00ec; il Nasdaq ha strappato un lieve guadagno. I futures indicavano ulteriori ribassi gioved\u00ec, mentre i trader valutavano la prospettiva di un ulteriore irrigidimento finalizzato al target d\u2019inflazione del 2%. I Fed fund futures prezzavano una probabilit\u00e0 pressoch\u00e9 equivalente di un altro rialzo in ottobre e in dicembre, mentre le vendite al dettaglio di agosto, pi\u00f9 forti delle attese, hanno contribuito a spingere la stima GDPNow della Fed di Atlanta al 5,1% di crescita annualizzata per il terzo trimestre.<\/p>\n
Il Dot Plot si \u00e8 spostato in senso pi\u00f9 \u201chawkish\u201d: 16 funzionari su 18 hanno indicato almeno un altro rialzo quest\u2019anno, e quattro intravedono spazio per due ulteriori mosse. Le previsioni non mostrano aumenti dei tassi nel 2027 o nel 2028, eppure il tasso terminale \u00e8 salito al 4%\u20134,25% dal 3,75% e l\u2019inflazione non \u00e8 prevista tornare al target prima del 2029. Il PCE core \u00e8 stato rivisto al rialzo al 3,7% per quest\u2019anno, mentre l\u2019inflazione headline \u00e8 vista al 2,3% il prossimo anno. Altrove, Trump ha invocato tassi all\u20191%, USD\/JPY \u00e8 balzato di oltre 100 punti sopra 156,00, l\u2019oro \u00e8 sceso ai minimi da agosto e i mercati guardavano a un possibile rialzo della BoJ venerd\u00ec.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per una pressione al rialzo persistente sui rendimenti a breve termine, utilizzando posizioni corte sui futures dei Treasury USA a due anni. Con la Fed che segnala un tasso terminale al 4%\u20134,25% e una solida previsione GDPNow di crescita del 5,1% nel Q3, tagli dei tassi nel breve sono completamente fuori discussione. Storicamente, svolte \u201chawkish\u201d di questa portata spingono i rendimenti a breve in modo significativo verso l\u2019alto, rendendo le opzioni put sul debito Treasury una scelta particolarmente interessante in questa fase.<\/p>\n
Dovremmo inoltre prepararci a ulteriori ribassi dell\u2019azionario acquistando opzioni put sul Dow Jones Industrial Average e sugli ETF del consumer discretionary. Pur potendo i titoli tecnologici con ampia liquidit\u00e0 mostrare una certa resilienza, gli indici pi\u00f9 ampi restano altamente vulnerabili man mano che il mercato incorpora ulteriori rialzi dei tassi. I dati storici mostrano che, durante cicli di tightening della Fed inattesi, la volatilit\u00e0 azionaria tende a impennarsi, rendendo le call sul VIX una copertura interessante per le prossime settimane.<\/p>\n
Sul fronte valutario, va monitorato con attenzione USD\/JPY, che \u00e8 balzato oltre 156,00 dopo la conferenza stampa \u201chawkish\u201d della Fed. I trader di derivati potrebbero valutare call long sul dollaro, ma restare cauti rispetto al rischio di un intervento della Bank of Japan, che storicamente ha innescato cali rapidi di 300\u2013500 pip. Operare su questo cross con opzioni knock-out pu\u00f2 aiutare a gestire l\u2019estrema volatilit\u00e0 in vista della riunione della BoJ di venerd\u00ec.<\/p>\n
Vediamo inoltre una chiara opportunit\u00e0 di trading sull\u2019oro, crollato a causa del forte apprezzamento del dollaro USA. Poich\u00e9 tassi reali elevati aumentano il costo opportunit\u00e0 di detenere asset senza rendimento, i futures sull\u2019oro potrebbero subire una pressione di vendita persistente. I trader potrebbero puntare a vendere i rimbalzi sull\u2019oro o acquistare bear put spread per capitalizzare questo momentum ribassista.<\/p>\n\n\n\n