Vincent Deluard spiega come ha iniziato la sua carriera nei mercati finanziari e cosa lo ha spinto a passare da una visione ribassista sui bond a una visione rialzista. La conversazione si concentra sul framework che definisce Rolling Inflation Wave Theory, che utilizza per interpretare le dinamiche inflazionistiche in evoluzione e le loro implicazioni per i tassi e la valutazione delle obbligazioni. Il segmento affronta anche come queste basi analitiche si traducano nell\u2019attuale posizionamento di mercato e nella valutazione dei rischi tra le principali asset class.<\/p>\n
Coach illustra le views valutarie di Deluard insieme alla discussione sui tassi, descrivendo un outlook costruttivo sullo yen giapponese e una view negativa sull\u2019euro. Il confronto inquadra queste posizioni come parte di una lettura macro pi\u00f9 ampia che collega le ondate inflazionistiche, le aspettative di politica monetaria e il valore relativo tra mercati. Nella descrizione della fonte non sono presenti dati numerici n\u00e9 statistiche di performance.<\/p>\n
Riteniamo che i trader di derivati dovrebbero posizionarsi in modo aggressivo per un rally dei bond nelle prossime settimane, poich\u00e9 gli indicatori macroeconomici segnalano una fase di raffreddamento. Con i rendimenti dei Treasury USA decennali in stabilizzazione dopo un anno di elevatissima volatilit\u00e0, l\u2019acquisto di opzioni call su obbligazioni a lunga duration presenta un profilo rischio\/rendimento interessante. \u00c8 possibile catturare un upside significativo puntando sui futures sui Treasury a lunga scadenza, in un contesto in cui i rendimenti potrebbero scendere nel breve termine.<\/p>\n
Il nostro scenario \u00e8 guidato dal modello delle \u201crolling inflation waves\u201d, secondo cui l\u2019inflazione si muove in ondate cicliche pi\u00f9 che lungo una traiettoria lineare. Storicamente, in epoche di inflazione a pi\u00f9 ondate come gli anni \u201970, gli asset a reddito fisso hanno registrato forti rally di sollievo fino al 15% tra un picco inflazionistico e l\u2019altro, quando la crescita economica si indeboliva temporaneamente. Ci stiamo posizionando per una finestra di \u201crelief rally\u201d simile proprio ora: in altre parole, i trader dovrebbero comprare i ribassi sui derivati del reddito fisso prima che, in seguito, si manifesti la prossima ondata strutturale.<\/p>\n
Sul mercato valutario, privilegiamo nettamente lo yen giapponese e ci aspettiamo che si rafforzi ulteriormente nelle prossime settimane. Lo smontaggio del carry trade globale, accelerato dai rialzi dei tassi della Bank of Japan che hanno riportato il costo del denaro fuori dal territorio negativo, ha modificato in modo strutturale le dinamiche valutarie globali. Consigliamo ai trader di acquistare opzioni call su JPY, puntando su un proseguimento del rally con il rientro dei flussi globali verso asset giapponesi percepiti come pi\u00f9 difensivi.<\/p>\n
Al contrario, manteniamo una posizione fortemente ribassista sull\u2019euro a causa della profonda stagnazione economica nell\u2019Eurozona, evidenziata dal settore manifatturiero tedesco ancora in contrazione. Con la Banca Centrale Europea costretta a tagliare i tassi in modo pi\u00f9 aggressivo per evitare una recessione pi\u00f9 profonda, la moneta unica \u00e8 sottoposta a una forte pressione ribassista. Suggeriamo di sfruttare questa debolezza acquistando opzioni put su EUR\/USD, con l\u2019obiettivo di beneficiare di un atteso calo del cambio.<\/p>\n\n\n\n