La rupia \u00e8 rimasta sotto pressione nelle prime contrattazioni di mercoled\u00ec, estendendo una serie di perdite durata oltre una settimana mentre il cambio USD\/INR oscillava vicino a un massimo di sette settimane in area 96,00. Il movimento si \u00e8 verificato mentre i rendimenti dei Treasury statunitensi restavano elevati in vista della decisione della Federal Reserve attesa alle 18:00 GMT. Al momento della stesura, il decennale scendeva dello 0,35% a circa 4,98%, ma rimaneva vicino al picco di 19 anni toccato marted\u00ec a 5,04%. La Reserve Bank of India (RBI) sarebbe intervenuta a sostegno della valuta tramite il mercato spot e i non-deliverable forward, probabilmente vendendo dollari USA, ma la rupia ha faticato a recuperare terreno.<\/p>\n
I mercati hanno spinto al rialzo i costi di finanziamento USA con il consolidarsi delle aspettative di ulteriore restrizione Fed, con 90 punti base di rialzi prezzati fino alla riunione di giugno 2027. La Fed \u00e8 ampiamente attesa alzare i tassi di 25 pb al 3,75%\u20134,00% dopo cinque riunioni consecutive di pausa, e lo strumento CME FedWatch indicava una probabilit\u00e0 del 92,5%. In India, l\u2019inflazione headline \u00e8 rimasta sopra l\u2019obiettivo mediano per il terzo mese consecutivo, mentre prende forma l\u2019ipotesi di un \u201cmini\u201d ciclo di rialzi: 25 pb in ottobre, seguiti da altri due interventi da 25 pb in dicembre e febbraio, con anche un passo da 50 pb segnalato come rischio. Sul piano tecnico, USD\/INR scambiava a 95,93, sopra la media mobile esponenziale (EMA) a 20 giorni a 95,37, mentre l\u2019RSI era a 63,2; una resistenza veniva indicata in area 97,00.<\/p>\n
Mentre osserviamo USD\/INR in prossimit\u00e0 di 96,00, raccomandiamo ai trader di derivati di impostare posizioni con bias rialzista tramite bull call spread con obiettivo il livello 97,00. Con la coppia saldamente sopra la media mobile esponenziale a 20 giorni a 95,37, l\u2019acquisto di opzioni call consente di cogliere il momentum rialzista limitando al contempo il rischio di ribasso in caso di interventi della RBI. Storicamente, nei periodi di intensa difesa della valuta, la volatilit\u00e0 implicita tende a impennarsi, rendendo gli spread a debito su opzioni una strategia particolarmente efficiente in termini di costo.<\/p>\n
Con la Federal Reserve pronta a effettuare oggi un rialzo dei tassi di 25 punti base \u2014 sostenuto da una probabilit\u00e0 di mercato pari al 92,5% \u2014 la vendita di futures sui Treasury USA resta un\u2019operazione ad alta convinzione. Il rendimento del Treasury decennale sta testando il massimo di 19 anni in area 5,04%, spinto dalle attese di un inasprimento monetario pi\u00f9 profondo che potrebbe estendersi fino al 2027. Suggeriamo di utilizzare interest rate swap o opzioni put su strumenti Treasury a lunga durata per beneficiare di questa persistente pressione al rialzo sui rendimenti.<\/p>\n
Sul mercato domestico indiano, consigliamo di posizionarsi per un orientamento pi\u00f9 hawkish pagando il tasso variabile negli Overnight Indexed Swap (OIS) o vendendo futures sui titoli di Stato a breve scadenza. Considerato che l\u2019inflazione dei servizi si sta ampliando e che gli analisti si attendono dalla RBI un rialzo cumulato di 75 punti base a partire da ottobre, i rendimenti domestici sono destinati a salire. Storicamente, quando l\u2019inflazione headline resta sopra il target per mesi consecutivi, il tratto breve della curva dei rendimenti indiana si muove bruscamente verso l\u2019alto, offrendo una valida opportunit\u00e0 per strategie su derivati sensibili ai tassi.<\/p>\n\n\n\n