Il won sudcoreano \u00e8 salito di quasi il 15% contro il dollaro USA dalla fine di giugno, con il movimento sempre pi\u00f9 legato a cambiamenti strutturali nei flussi di capitale piuttosto che al solo surplus delle partite correnti. Questi mutamenti includono una maggiore attivit\u00e0 di copertura (hedging) sul mercato FX da parte del National Pension Service e rimpatri connessi a flussi corporate legati agli ADR, oltre a fondamentali domestici sostenuti dalla Bank of Korea.<\/p>\n
La Bank of Korea prevede che il surplus delle partite correnti raggiunga un record di 450 miliardi di dollari nel 2026 e rimanga poi su livelli elevati a 430 miliardi di dollari nel 2027, sostenuto da un boom delle esportazioni di semiconduttori. I rialzi consecutivi dei tassi e un bias ancora restrittivo aggiungono supporto di policy, ma la forte accelerazione suggerisce una fase di consolidamento. Nel breve termine, USD\/KRW \u00e8 visto stabilizzarsi in un range 1.330\u20131.380 mentre le autorit\u00e0 cercano di frenare un\u2019ulteriore rivalutazione del won.<\/p>\n—\n
Dopo l\u2019impressionante rally del 15% del won coreano contro il dollaro USA dalla fine di giugno, consigliamo ai trader di derivati di passare da posizioni di trend aggressive short USD\/KRW a strategie di range nelle prossime settimane. Con il cross atteso in consolidamento tra 1.330 e 1.380, la fase di rapidi guadagni per il won \u00e8 probabilmente alle spalle. I trader dovrebbero valutare la vendita di volatilit\u00e0 o l\u2019utilizzo di strategie opzionali come gli iron condor per capitalizzare su questa stabilizzazione in arrivo.<\/p>\n—\n
La nostra view \u00e8 supportata dall\u2019enorme surplus delle partite correnti della Corea del Sud, previsto a un record di 450 miliardi di dollari nel 2026, fortemente trainato dal boom delle esportazioni di semiconduttori alimentato dall\u2019AI. I dati recenti sul commercio mostrano che le esportazioni sudcoreane di chip sono balzate di oltre il 40% su base annua, consolidando robusti flussi strutturali verso la valuta locale. Pur se questi solidi fondamentali e l\u2019impostazione hawkish della Bank of Korea limiteranno il rischio di una forte svalutazione del won, \u00e8 altamente probabile che le autorit\u00e0 locali smorzino ulteriori progressi troppo rapidi per proteggere la competitivit\u00e0 dell\u2019export.<\/p>\n
Evidenziamo inoltre cambiamenti strutturali come l\u2019aumento delle coperture in valuta estera da parte del National Pension Service, che ha ridotto in modo significativo la domanda di dollari in uscita. Storicamente, quando USD\/KRW si avvicina all\u2019area 1.330, tendono ad attivarsi operazioni di smoothing guidate dalla policy, rendendo questo livello un pavimento particolarmente affidabile per il cross. Pertanto, raccomandiamo di impostare contratti range-forward o di acquistare opzioni call su USD\/KRW in prossimit\u00e0 di 1.330 per catturare il premio all\u2019interno di questa banda di negoziazione ristretta.<\/p>\n\n\n\n