L\u2019indice Redbook degli Stati Uniti \u00e8 salito dell\u20198,5% su base annua a settembre, superando le previsioni che indicavano lo 0%. Il dato segnala una crescita annua della misura delle vendite al dettaglio di Redbook pi\u00f9 forte di quanto i mercati avessero previsto.<\/p>\n\n
L\u2019inatteso balzo dell\u20198,5% dell\u2019indice Redbook USA per la settimana conclusa l\u201911 settembre mostra che la spesa dei consumatori \u00e8 molto pi\u00f9 robusta rispetto alla crescita piatta dello 0% attesa dagli analisti. Questo forte scatto suggerisce che le pressioni inflazionistiche di fondo potrebbero non raffreddarsi con la rapidit\u00e0 sperata dal mercato. Riteniamo che questa forza imprevista costringer\u00e0 la Federal Reserve a riconsiderare eventuali tagli aggressivi dei tassi nelle prossime riunioni.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, ci\u00f2 implica la necessit\u00e0 di prepararsi a un brusco cambiamento delle aspettative sui tassi. Raccomandiamo di monitorare con attenzione le opzioni sul Treasury a breve scadenza e i future SOFR, poich\u00e9 la probabilit\u00e0 di tagli dei tassi nel breve termine \u00e8 destinata verosimilmente a ridursi. Storicamente, quando i dati retail battono le attese con un margine di questa portata, i rendimenti obbligazionari tendono a impennarsi rapidamente, rendendo particolarmente interessanti posizioni ribassiste sui future Treasury.<\/p>\n\n
Nel mercato dei derivati azionari, ci aspettiamo un aumento della volatilit\u00e0 man mano che gli investitori azionari metabolizzano la realt\u00e0 di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d. L\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza sull\u2019S&P 500 o sul Nasdaq 100 potrebbe offrire un\u2019ottima protezione contro un potenziale ritracciamento del mercato nelle prossime settimane. Al contempo, \u00e8 opportuno osservare le opzioni call sul Dollar Index (DXY), poich\u00e9 un\u2019economia domestica pi\u00f9 forte tende normalmente a spingere il dollaro al rialzo contro le altre principali valute.<\/p>\n\n
Rispetto all\u2019inizio dell\u2019anno, quando la crescita del Redbook oscillava intorno a un pi\u00f9 modesto 4,5%-5,2%, questa lettura all\u20198,5% rappresenta un\u2019anomalia rilevante. In occasione di fiammate retail simili a fine 2023, il rendimento del Treasury decennale \u00e8 aumentato di oltre 30 punti base nelle settimane successive. Possiamo sfruttare questo schema storico per posizionarci in vista di rendimenti in rialzo prima della prossima pubblicazione ufficiale dei dati sulle vendite al dettaglio.<\/p>\n\n\n\n