La sterlina \u00e8 rimasta resiliente nonostante l\u2019aggravarsi dello shock sui prezzi dell\u2019energia, mentre una crescita britannica pi\u00f9 solida ha sostenuto le aspettative di breve periodo per una politica monetaria pi\u00f9 restrittiva. Il contesto \u00e8 stato inoltre influenzato dal rafforzamento delle attese che anche altre grandi banche centrali stringano la politica, rafforzando l\u2019idea che la Bank of England (BoE) possa muoversi nella stessa direzione.<\/p>\n\n
MUFG si aspetta che la BoE lasci i tassi d\u2019interesse invariati questa settimana, ma punta a indicazioni aggiornate che suggeriscano che il Monetary Policy Committee (MPC) stia avvicinandosi a votare per un rialzo gi\u00e0 dalla riunione di novembre. La crescita dovrebbe rallentare nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno in linea con i recenti andamenti stagionali, anche se l\u2019attivit\u00e0 di luglio suggerisce che la decelerazione potrebbe essere meno marcata. Allo stesso tempo, la debolezza del mercato del lavoro \u00e8 vista come un vincolo su quanto la BoE potr\u00e0 in ultima analisi irrigidire la politica.<\/p>\n\n
Stiamo osservando una forza sorprendente della sterlina britannica a met\u00e0 settembre 2026, in controtendenza rispetto ai timori legati alla volatilit\u00e0 dei prezzi globali dell\u2019energia. Questa resilienza \u00e8 supportata dai dati recenti che mostrano come l\u2019economia del Regno Unito sia cresciuta di un solido 0,6% nel secondo trimestre, superando molte previsioni fosche. Alla luce di questa crescita stabile, ci aspettiamo che la Bank of England continui a orientarsi verso una politica monetaria pi\u00f9 restrittiva nelle prossime riunioni.<\/p>\n\n
Per gli operatori sui derivati, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call GBP a breve scadenza per sfruttare questo inatteso slancio rialzista. L\u2019attuale pricing nei mercati degli interest rate swap incorpora solo una probabilit\u00e0 parziale di un rialzo entro novembre, che a nostro avviso \u00e8 sottostimata. In questo momento appare particolarmente interessante assumere posizioni lunghe sui futures della sterlina contro l\u2019euro, poich\u00e9 la crescita dell\u2019Eurozona continua a rimanere indietro.<\/p>\n\n
Resta per\u00f2 fondamentale monitorare attentamente il mercato del lavoro britannico, dato che il tasso di disoccupazione \u00e8 recentemente salito al 4,3%. Un indebolimento dell\u2019occupazione potrebbe facilmente limitare la disponibilit\u00e0 dei policymaker a spingere sui rialzi dei tassi. Suggeriamo di utilizzare stop-loss stretti o opzioni put out-of-the-money per coprirsi da eventuali cambiamenti improvvisi nel tono della banca centrale.<\/p>\n\n\n\n