TD Securities ha affermato che i commodity trading adviser (CTA) sono ai massimi di posizionamento long su WTI, Brent, diesel e benzina, mentre gli attacchi alle infrastrutture energetiche in Arabia Saudita e in Russia mantengono incorporato nei prezzi un premio al rischio rialzista. Le preoccupazioni sul fronte dell\u2019offerta sono aumentate dopo i danni all\u2019oleodotto saudita East-West, e secondo alcune segnalazioni parti del sistema potrebbero rimanere fuori servizio per tre-cinque settimane; la prospettiva di ulteriori attacchi degli Houthi aggiunge un ulteriore livello di rischio di interruzioni.<\/p>\n\n
La banca ha inoltre indicato i continui attacchi ucraini alle raffinerie russe come un fattore che irrigidisce i bilanci del diesel. Di recente le condizioni di mercato erano risultate pi\u00f9 equilibrate, con i flussi complessivi di greggio dal Medio Oriente attestati all\u201980\u201390% dei livelli pre-bellici lungo rotte e hub tra cui Hormuz, il Golfo di Oman, Oman, Fujairah e Yanbu, insieme a una riduzione dei run di raffinazione. Ciononostante, il premio al rischio \u00e8 rimasto, riflettendo la possibilit\u00e0 di ulteriori restrizioni dell\u2019offerta o un rimbalzo della lavorazione in raffineria con il miglioramento della domanda cinese.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader sui derivati di rimanere estremamente vigili, poich\u00e9 i Commodity Trading Advisor (CTA) detengono posizioni long al massimo su WTI, Brent e prodotti raffinati. Con importanti interruzioni dell\u2019offerta che colpiscono l\u2019oleodotto saudita East-West e le raffinerie russe, il potenziale rialzista del mercato resta fortemente \u201cdifeso\u201d. Tuttavia, poich\u00e9 i fondi algoritmici sono gi\u00e0 pienamente investiti, dobbiamo aspettarci che eventuali ulteriori rialzi dei prezzi siano guidati da carenze fisiche di offerta pi\u00f9 che da nuovi acquisti speculativi.<\/p>\n\n
Guardando alle interruzioni storiche, come gli attacchi con droni alle raffinerie russe degli ultimi anni che hanno messo fuori uso oltre il 14% della capacit\u00e0 di lavorazione, gli shock di offerta possono innescare impennate rapide dei crack spread del diesel. Attualmente, la chiusura dell\u2019oleodotto saudita East-West rischia di tenere volumi significativi di greggio fuori dal mercato per le prossime tre-cinque settimane. Riteniamo che questa riduzione dell\u2019offerta metter\u00e0 seriamente alla prova i cuscinetti di scorte globali, gi\u00e0 tesi in diversi hub di trading chiave.<\/p>\n\n
Per le prossime settimane, raccomandiamo che i trader utilizzino strategie in opzioni, come i bull call spread, per catturare ulteriore rialzo limitando al contempo il rischio in caso di improvvise prese di profitto. Poich\u00e9 i livelli di volatilit\u00e0 sono attualmente il principale vincolo agli acquisti dei CTA, la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 destinata a salire, rendendo costose le opzioni long \u201coutright\u201d. L\u2019implementazione di calendar spread sul Brent o sul diesel pu\u00f2 inoltre aiutarci a capitalizzare l\u2019immediata tensione attesa prima che le riparazioni dell\u2019oleodotto siano completate in ottobre.<\/p>\n\n
Dobbiamo anche monitorare la domanda globale di raffinazione, perch\u00e9 qualsiasi improvvisa accelerazione dell\u2019appetito per le importazioni da parte delle principali economie asiatiche si scontrer\u00e0 immediatamente con questi vincoli di offerta. Se le riparazioni dell\u2019oleodotto saudita dovessero subire ritardi oltre la finestra stimata di cinque settimane, i benchmark del greggio potrebbero facilmente superare le recenti aree di resistenza. I trader dovrebbero mantenere una rigorosa disciplina di stop-loss, poich\u00e9 il mercato resta altamente vulnerabile a brusche inversioni guidate dagli algoritmi se le tensioni geopolitiche dovessero improvvisamente attenuarsi.<\/p>\n\n\n\n