La membro del Comitato esecutivo della BCE Isabel Schnabel ha definito i recenti movimenti dei prezzi dell\u2019energia \u201cpiuttosto preoccupanti\u201d, mentre i policymaker valutano ulteriori rialzi dei tassi dopo la mossa della scorsa settimana. Le sue dichiarazioni si inseriscono in un riferimento pi\u00f9 ampio a condizioni macroeconomiche, politica fiscale e stabilit\u00e0 finanziaria in un contesto esposto a shock, e indicano pressioni oltre il greggio, inclusi i prezzi del diesel. Schnabel ha inoltre richiamato una forte riduzione della capacit\u00e0 di raffinazione e la difficolt\u00e0 di ricostituirla rapidamente.<\/p>\n\n
I mercati hanno mostrato una reazione immediata limitata sulla valuta unica. L\u2019euro \u00e8 rimasto debole contro il dollaro USA, con EUR\/USD in calo dello 0,5% in area 1,1540 al momento della stesura. In termini pi\u00f9 ampi, la BCE fissa i tassi d\u2019interesse dell\u2019area euro per mantenere la stabilit\u00e0 dei prezzi, puntando a un\u2019inflazione attorno al 2%, e il Consiglio direttivo assume le decisioni di politica monetaria in otto riunioni l\u2019anno. Oltre alla politica dei tassi, la \u201ccassetta degli attrezzi\u201d include il quantitative easing, utilizzato durante la Grande crisi finanziaria del 2009\u201311, nel 2015 e durante la pandemia Covid, mentre il quantitative tightening ne inverte il processo interrompendo gli acquisti netti e i reinvestimenti.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader su derivati di prepararsi a una volatilit\u00e0 elevata nei contratti legati all\u2019energia nelle prossime settimane. La drastica riduzione della capacit\u00e0 di raffinazione globale ha spinto i prezzi di diesel e petrolio in territorio altamente instabile: una stretta dell\u2019offerta che non pu\u00f2 essere risolta rapidamente. Dati recenti di settore mostrano i crack spread del diesel ancora ben al di sopra delle medie storiche di 15\u201320 dollari al barile, a riflesso di profondi deficit strutturali.<\/p>\n\n
Con i banchieri centrali che segnalano questi shock energetici come un rilevante rischio inflazionistico, ulteriori rialzi dei tassi sono altamente probabili. Riteniamo che questo orientamento \u201chawkish\u201d possa presto forzare una rapida riprezzatura del mercato dei future sui tassi a breve dell\u2019euro (\u20acSTR). Attualmente l\u2019euro resta sotto pressione in area 1,1540 contro il dollaro USA, ma i trader di opzioni dovrebbero coprirsi per oscillazioni valutarie pi\u00f9 marcate, man mano che cambiano le aspettative di politica monetaria.<\/p>\n\n
Raccomandiamo di posizionarsi per questo contesto utilizzando long straddle su opzioni EUR\/USD per catturare improvvisi movimenti di breakout in entrambe le direzioni. Inoltre, operare bull call spread sui future di diesel e heating oil pu\u00f2 aiutare a capitalizzare i persistenti colli di bottiglia nella raffinazione. Le tendenze storiche delle precedenti crisi energetiche mostrano che i vincoli dal lato dell\u2019offerta mantengono i prezzi elevati molto pi\u00f9 a lungo di quanto il mercato inizialmente si aspetti.<\/p>\n\n\n\n