L\u2019US Dollar Index (DXY) ha ridotto i guadagni precedenti venerd\u00ec, poich\u00e9 il calo dei rendimenti dei Treasury USA a pi\u00f9 lunga scadenza ha compensato il sostegno arrivato dagli ultimi dati sull\u2019Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) statunitense, che hanno rafforzato le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve (Fed) la prossima settimana. Al momento della stesura, l\u2019indicatore era vicino a 99,11, dopo essere inizialmente balzato a 99,36 in seguito alla pubblicazione.<\/p>\n\n
Il CPI headline \u00e8 aumentato dello 0,4% su base mensile ad agosto, in linea con le stime ma in accelerazione dallo 0,1% di luglio, mentre l\u2019inflazione annua \u00e8 rimasta al 3,4% come previsto. Il CPI core \u00e8 salito dello 0,3% su base mensile contro una previsione dello 0,2% e lo 0,2% precedente, mentre l\u2019inflazione core annua \u00e8 scesa al 2,4% dal 2,5% e ha rispettato le attese; i prezzi della benzina sono aumentati del 3,9% e hanno contribuito a oltre un terzo dell\u2019incremento mensile. Le aspettative sul meeting del 15-16 settembre si sono spostate, con il CME FedWatch Tool che indica una probabilit\u00e0 dell\u201988% di un rialzo di 25 punti base, rispetto al 67% di prima.<\/p>\n\n
La prosecuzione del movimento del dollaro \u00e8 stata limitata poich\u00e9 la flessione del petrolio ha riportato i rendimenti a lunga scadenza dai massimi: il rendimento del decennale si muoveva intorno al 4,94% dopo aver toccato il 4,99%, un picco in circa tre anni, mentre il WTI era vicino a 96,50 dollari dopo aver superato brevemente i 100 dollari e aver perso circa il 4% nella giornata. Al contrario, il rendimento del biennale ha tenuto intorno al 4,63%, su livelli visti l\u2019ultima volta a luglio 2024, mantenendo al centro le aspettative di politica monetaria di breve periodo mentre la Fed preserva l\u2019obiettivo d\u2019inflazione al 2%.<\/p>\n\n
Con la riunione cruciale della Federal Reserve a pochi giorni di distanza, il 15-16 settembre, dobbiamo prepararci a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata nei mercati valutari. Poich\u00e9 il mercato ha gi\u00e0 prezzato in larga parte un\u201988% di probabilit\u00e0 di rialzo dei tassi, qualunque deviazione da queste aspettative innescher\u00e0 movimenti violenti dell\u2019US Dollar Index (DXY). Suggeriamo ai trader di derivati di implementare strategie long straddle su opzioni legate al DXY, per trarre beneficio da un breakout marcato in entrambe le direzioni.<\/p>\n\n
La divergenza tra il calo del rendimento decennale al 4,94% e l\u2019elevato rendimento biennale al 4,63% presenta un\u2019opportunit\u00e0 particolare nei derivati sul reddito fisso. Storicamente, i dati sulle opzioni sui Treasury mostrano che la volatilit\u00e0 implicita sui contratti sui tassi d\u2019interesse spesso aumenta del 10%-15% nei giorni che precedono decisioni della Fed molto attese. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza sui future dei Treasury a lunga scadenza per sfruttare potenziali rialzi dei rendimenti qualora la Fed mantenga un\u2019impostazione aggressiva.<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre considerare le forti oscillazioni del greggio West Texas Intermediate (WTI), sceso a 96,50 dollari dopo aver toccato brevemente i 100. Poich\u00e9 i costi energetici hanno rappresentato oltre un terzo del recente aumento mensile dello 0,4% del CPI headline, la volatilit\u00e0 del petrolio si rifletter\u00e0 direttamente sul pricing di valute e tassi d\u2019interesse. Per gestire questo rischio, consigliamo l\u2019uso di bull call spread su derivati energetici per coprirsi da un possibile ritorno dei timori inflazionistici nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n