USD\/CHF si \u00e8 mantenuto tonico venerd\u00ec in area 0,8150 dopo un picco intraday a 0,8170, il livello pi\u00f9 alto dal 30 luglio, nonostante il Dollaro USA abbia ritracciato dal rimbalzo successivo ai dati e il cross si avviasse verso la terza settimana consecutiva di rialzi. I dati sull\u2019inflazione statunitense hanno mantenuto elevate le attese sui tassi: l\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) headline \u00e8 salito dello 0,4% su base mensile in agosto, in accelerazione dallo 0,1% di luglio, mentre la variazione annua \u00e8 rimasta al 3,4%. Il CPI core \u00e8 aumentato dello 0,3% m\/m contro un consenso allo 0,2%, e la dinamica annua \u00e8 scesa al 2,4% dal 2,5%. Il Dollar Index (DXY) scambiava intorno a 99 dopo aver toccato brevemente 99,36, ma il calo dei rendimenti dei Treasury e prezzi del petrolio pi\u00f9 bassi hanno limitato ulteriore sostegno; inoltre il CME FedWatch indicava una probabilit\u00e0 dell\u201985% di un rialzo dei tassi alla riunione del 15\u201316 settembre, in aumento dal 67% precedente.<\/p>\n
Le letture preliminari dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan hanno aggiunto un tono pi\u00f9 morbido, con la fiducia dei consumatori a 47,8 in settembre rispetto a 51,7, e le aspettative a 45,8 contro 51,5; le aspettative d\u2019inflazione a un anno sono salite al 4,6% dal 4,0%, mentre la misura a cinque anni \u00e8 aumentata marginalmente al 3,4% dal 3,3%. Il Franco svizzero ha sottoperformato, limitando la discesa di USD\/CHF, e il presidente della BNS ha affermato che il tasso di cambio rappresenta una sfida per l\u2019economia svizzera, mantenendo alta l\u2019attenzione sul rischio di interventi. Con la bassa inflazione in Svizzera coerente con la postura della BNS a tassi zero mentre altre banche centrali restano pi\u00f9 restrittive, l\u2019ampliamento dei differenziali di rendimento sostiene l\u2019attivit\u00e0 di carry; intanto l\u2019aumento delle aspettative di un irrigidimento pi\u00f9 rapido della BoJ ha rafforzato lo JPY e innescato lo smontaggio di operazioni finanziate in yen.<\/p>\n
Ravvisiamo un\u2019interessante opportunit\u00e0 per i trader di derivati di posizionarsi short sul Franco svizzero (CHF) tramite opzioni e futures nelle prossime settimane. Con USD\/CHF sui massimi di diverse settimane in area 0,8170, il momentum appare chiaramente orientato a favore del biglietto verde. Il quadro \u00e8 supportato dalla resilienza dell\u2019economia statunitense e dal rafforzamento delle aspettative per un rialzo dei tassi della Federal Reserve.<\/p>\n
I dati recenti mostrano che l\u2019inflazione core USA resta ostinata, spingendo le attese di mercato per un rialzo gi\u00e0 la prossima settimana all\u201985% secondo il CME FedWatch Tool. Nel frattempo, il Dollar Index tiene bene in area 99 nonostante lievi ripiegamenti dei rendimenti. Suggeriamo ai trader di acquistare call USD\/CHF a breve scadenza per sfruttare l\u2019aumento del differenziale dei tassi.<\/p>\n
Sul fronte svizzero, l\u2019inflazione domestica rimane estremamente bassa, con le recenti letture dell\u2019indice dei prezzi al consumo attorno all\u20191,1%. Il presidente della BNS Martin Schlegel ha avvertito apertamente che un Franco forte \u00e8 una minaccia per l\u2019economia, segnalando che la banca centrale \u00e8 pronta a intervenire per indebolirlo. Possiamo sfruttare questa impostazione di policy per vendere (scrivere) opzioni put sul Franco svizzero, beneficiando del \u201ctetto\u201d implicito posto dalla banca centrale alla forza della valuta.<\/p>\n
Inoltre, stiamo osservando un forte rimescolamento dei carry trade globali, poich\u00e9 uno Yen giapponese pi\u00f9 forte costringe gli operatori a cercare nuove valute di finanziamento. Con la Svizzera che mantiene una politica di tassi ultra-bassi, il Franco svizzero sta rapidamente diventando la valuta preferita da prendere a prestito. I trader di derivati dovrebbero sfruttare la dinamica entrando in swap che vendono il Franco e acquistano valute a pi\u00f9 alto rendimento.<\/p>\n\n\n\n