L\u2019indice core dei prezzi al consumo (CPI) negli Stati Uniti, al netto di alimentari ed energia, \u00e8 aumentato del 2,4% su base annua in agosto, in linea con le attese di mercato. Il dato segnala una dinamica dell\u2019inflazione di fondo stabile rispetto alle aspettative, lasciando la tendenza core sostanzialmente invariata rispetto a quanto previsto dagli economisti.<\/p>\n
Con la misura core attestata esattamente al 2,4%, \u00e8 probabile che l\u2019attenzione resti concentrata sulle prossime pubblicazioni sull\u2019inflazione e sui segnali di politica monetaria per individuare la direzione. Il dato non offre sorprese immediate per il pricing dei tassi, poich\u00e9 non \u00e8 risultato n\u00e9 superiore n\u00e9 inferiore al consenso.<\/p>\n
Con il Core CPI USA centrato al 2,4% in agosto, l\u2019inflazione si sta chiaramente avvicinando alla \u201ccomfort zone\u201d di lungo periodo della Federal Reserve. Riteniamo che questa prevedibilit\u00e0 riduca una fonte importante di ansia per i mercati e dia alla banca centrale il via libera per procedere con tagli dei tassi. I trader sui derivati dovrebbero prepararsi a un contesto macro meno volatile, man mano che si attenua il rischio di improvvisi rialzi dell\u2019inflazione.<\/p>\n
I dati di mercato indicano un\u2019elevata probabilit\u00e0, attualmente intorno all\u201985%, di un taglio dei tassi alla prossima riunione di politica monetaria. Raccomandiamo di concentrarsi sui futures sui tassi a breve termine, come i contratti SOFR, per intercettare questo graduale calo dei rendimenti. Anche la vendita di premio sulle opzioni sui tassi d\u2019interesse potrebbe risultare molto redditizia, mentre la volatilit\u00e0 implicita continua a comprimersi.<\/p>\n
Nel mercato dei derivati azionari, ci aspettiamo che il VIX scivoli verso i suoi livelli storici di riferimento, tra 12 e 15 punti. Questo contesto di calma favorisce l\u2019acquisto di call spread sull\u2019S&P 500, che storicamente tende a guadagnare terreno quando l\u2019inflazione \u00e8 in linea con le attese. I trader dovrebbero puntare a sfruttare premi pi\u00f9 contenuti, aumentando in modo selettivo l\u2019esposizione al rialzo.<\/p>\n
Con l\u2019attenuazione dei rendimenti USA, il Dollar Index (DXY) subisce pressioni al ribasso, oscillando di recente in area 100,5. Suggeriamo di utilizzare opzioni valutare per posizionarsi su un dollaro pi\u00f9 debole, in particolare contro euro e yen. Inoltre, i futures sull\u2019oro restano un acquisto interessante sui cali, poich\u00e9 rendimenti reali pi\u00f9 bassi riducono il costo opportunit\u00e0 di detenere metalli preziosi.<\/p>\n\n\n\n