Il BLS pubblicher\u00e0 venerd\u00ec il CPI statunitense di agosto: le stime indicano un rialzo dello 0,4% mese su mese dopo lo 0,1% di luglio, mentre il dato headline annuo \u00e8 atteso stabile al 3,4%. Il CPI core, al netto di alimentari ed energia, \u00e8 visto in aumento dello 0,2% m\/m e del 2,4% a\/a, anche se TD Securities prevede un +0,19% su base mensile e un core annuo al 2,3%, in calo di 10 pb rispetto a luglio. Resta sotto i riflettori la dinamica del petrolio: il greggio \u00e8 balzato di quasi il 22% a luglio, per poi chiudere agosto praticamente invariato. I mercati monitorano anche soglie richiamate nei dibattiti di pricing: un core mensile sotto lo 0,2% \u00e8 considerato \u201cdovish\u201d, mentre uno 0,3% o superiore viene letto come di supporto al USD.<\/p>\n
Le aspettative sulla Fed vengono ricalibrate dopo i commenti del governatore Christopher Waller e dati sull\u2019occupazione di agosto pi\u00f9 solidi. La probabilit\u00e0 CME FedWatch di un rialzo da 25 pb \u00e8 scesa lievemente sotto il 50% dopo Waller, ma successivamente il pricing si \u00e8 spostato, lasciando circa il 70% di chance di un aumento dei tassi gi\u00e0 la prossima settimana. Su EUR\/USD, tra i riferimenti tecnici citati figurano la SMA a 200 giorni a 1,1635, resistenze a 1,1700 e 1,1800 e un\u2019area di supporto tra 1,1560\u20131,1520, con ulteriori livelli a 1,1460 e 1,1350; l\u2019RSI viene descritto come mantenuto sopra 50.<\/p>\n
Stiamo seguendo con attenzione la prossima pubblicazione del CPI USA di agosto, che influenzer\u00e0 in modo significativo la decisione della Federal Reserve sui tassi pi\u00f9 avanti questo mese. Le attuali stime di mercato suggeriscono che l\u2019inflazione headline si aggiri attorno al 2,5% su base annua, un deciso calo rispetto al picco del 9,1% registrato a met\u00e0 2022. I trader di derivati dovrebbero prepararsi a una volatilit\u00e0 elevata, poich\u00e9 qualsiasi scostamento da queste stime ricalibrer\u00e0 immediatamente le aspettative sui tassi.<\/p>\n
Se il CPI core dovesse uscire sopra l\u2019aumento mensile atteso dello 0,2%, ci aspettiamo un balzo improvviso del dollaro USA e un marcato calo del cambio EUR\/USD. In questo scenario, consigliamo l\u2019acquisto di opzioni put EUR\/USD a breve scadenza per coprirsi contro una rottura ribassista oltre il supporto chiave a 1,1000. Al contrario, un\u2019inflazione pi\u00f9 debole rischierebbe di innescare vendite sul dollaro, rendendo particolarmente interessanti le opzioni call sulle principali valute estere.<\/p>\n
I dati storici mostrano che, negli ultimi due anni, i giorni di pubblicazione del CPI hanno innescato movimenti medi su EUR\/USD di 60\u201380 pip entro la prima ora dall\u2019annuncio. Poich\u00e9 la volatilit\u00e0 implicita nel mercato delle opzioni sta attualmente prezzando una fase relativamente tranquilla, questi contratti risultano ora piuttosto economici. Suggeriamo di utilizzare strategie di straddle o strangle per intercettare ampie oscillazioni di prezzo indipendentemente dalla direzione indicata dai dati sull\u2019inflazione.<\/p>\n
Il pricing sulla Federal Reserve segnala attualmente un\u2019elevata probabilit\u00e0 di una pausa, ma un inatteso rialzo dell\u2019inflazione dei servizi potrebbe rapidamente rimettere sul tavolo un aumento o una permanenza prolungata dei tassi. I trader di derivati dovrebbero monitorare da vicino i rendimenti dei Treasury e il mercato degli interest rate swap, che storicamente si sono adeguati nel giro di minuti dopo la pubblicazione del CPI. Riteniamo che posizionarsi per un ventaglio pi\u00f9 ampio di esiti sia l\u2019approccio pi\u00f9 prudente, dato che la banca centrale resta rigidamente data-dependent.<\/p>\n\n\n\n