Il Brent \u00e8 tornato sopra i 100 dollari al barile dopo aver trascorso oltre tre mesi al di sotto di tale livello, con i prezzi influenzati dalla riduzione delle scorte globali e dalle importazioni cinesi, da rotte di approvvigionamento alternative, da una produzione pi\u00f9 robusta al di fuori dell\u2019OPEC+ e dalle precedenti aspettative di de-escalation in Medio Oriente. Le rinnovate ostilit\u00e0 che coinvolgono Stati Uniti e Iran, insieme agli attacchi degli Houthi yemeniti contro le infrastrutture petrolifere saudite, hanno riportato l\u2019attenzione sul rischio di interruzioni e su un possibile ritorno verso il massimo di aprile, poco sopra 126 dollari.<\/p>\n\n
Gli indicatori su offerta e flussi segnalano condizioni pi\u00f9 tese. Nonostante l\u2019aumento della produzione negli Stati Uniti, in Canada e in Guyana, l\u2019IEA prevede un calo dell\u2019offerta di 4,3 milioni di barili al giorno, pari a circa il 4%, entro il 2026; inoltre, un sondaggio Bloomberg mostra la produzione OPEC+ in diminuzione di 0,9 milioni di barili al giorno a 19,9 milioni di barili al giorno in agosto, con poco pi\u00f9 di 1 milione di barili al giorno di deficit attribuito all\u2019Arabia Saudita. Il transito attraverso lo Stretto di Hormuz viene descritto come prossimo allo zero; l\u20198 settembre sono passate sei petroliere contro le nove del giorno precedente e una media a 10 giorni di 12, anche mentre l\u2019Iran riferisce di piani per un accordo con l\u2019Oman sul passaggio in sicurezza. Anche la domanda si \u00e8 rafforzata, con le importazioni cinesi di agosto a 37,9 milioni di tonnellate (8,93 milioni di barili al giorno), in aumento del 6,2% rispetto a luglio dopo che gli acquisti precedenti erano scesi ai minimi dal 2017. Le proiezioni di prezzo includono 120 dollari nel 2027 da Goldman Sachs, 120 dollari gi\u00e0 nel 2026 da Bank of America, un intervallo 95\u2013125 dollari entro fine dicembre e, nello scenario ribassista, un picco di 150 dollari.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader in derivati dovrebbero posizionarsi per una fase rialzista sostenuta concentrandosi su opzioni call a lunga scadenza. Con il Brent che ha gi\u00e0 superato la soglia psicologica dei 100 dollari, l\u2019acquisto di call con strike compresi tra 115 e 125 dollari con scadenza dicembre 2026 offre un rapporto rischio-rendimento interessante. Questo approccio consente di catturare il potenziale rialzo legato all\u2019aggravarsi della crisi in Medio Oriente, limitando al contempo il rischio di ribasso.<\/p>\n\n
Dato il drastico calo del transito nello Stretto di Hormuz \u2014 sceso a sole sei petroliere ieri rispetto alla media a dieci giorni di dodici \u2014 la volatilit\u00e0 di mercato \u00e8 destinata ad aumentare. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di strategie long straddle o strangle per beneficiare di queste ampie oscillazioni di prezzo. Storicamente, durante shock petroliferi passati come nel 2022, il Crude Oil Volatility Index \u00e8 raddoppiato nel giro di poche settimane, dinamica che ci aspettiamo possa ripetersi con l\u2019inasprirsi dei vincoli sulle rotte di approvvigionamento.<\/p>\n\n
Dobbiamo anche monitorare da vicino la ripresa dell\u2019appetito cinese, che ha portato le importazioni a balzare del 6,2% a 8,93 milioni di barili al giorno. Per coprirsi da improvvisi cambi di policy o da dati macroeconomici in arrivo da Pechino, i trader dovrebbero valutare i crack spread, in particolare operando sul margine tra greggio e prodotti raffinati. L\u2019acquisto di futures sul Brent e, simultaneamente, la vendita di futures sui carburanti pu\u00f2 proteggere i portafogli dai colli di bottiglia nella raffinazione.<\/p>\n\n
Per chi opera direttamente sui futures, andare long sui contratti Brent resta il modo pi\u00f9 diretto per cavalcare questa onda geopolitica verso l\u2019obiettivo di 120 dollari. Tuttavia, a causa del rischio estremo di improvvise notizie di de-escalation, \u00e8 necessario applicare trailing stop-loss rigorosi. Il rischio che il Brent possa impennarsi fino a 150 dollari nello scenario peggiore rende le posizioni short troppo pericolose nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n