I mercati sono divisi sull\u2019eventualit\u00e0 che il Federal Open Market Committee alzi i tassi alla riunione di settembre della prossima settimana, con un consenso insolitamente scarso a ridosso della decisione. L\u2019attenzione \u00e8 concentrata su un\u2019unica pubblicazione: il dato dell\u2019inflazione USA (CPI) di agosto in uscita venerd\u00ec. Un numero superiore alle attese potrebbe rafforzare la tesi di un rialzo, anche se la riluttanza della Fed a farsi guidare dai dati in arrivo fa s\u00ec che il report potrebbe comunque non chiudere la partita sulle aspettative.<\/p>\n\n
In attesa del dato sull\u2019inflazione, la direzione del dollaro nel breve termine potrebbe essere influenzata pi\u00f9 dagli sviluppi esteri, in particolare in Giappone. Si osserva con attenzione un forte rally dello yen perch\u00e9 ampie oscillazioni di USD\/JPY spesso si trasmettono in movimenti pi\u00f9 contenuti del dollaro contro altre valute. Un rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della Bank of Japan \u00e8 ormai ampiamente atteso per la riunione della prossima settimana, e una retorica pi\u00f9 \u201chawkish\u201d potrebbe spingere USD\/JPY pi\u00f9 in basso, soprattutto se accompagnata da ulteriori interventi sul mercato FX nei prossimi giorni.<\/p>\n\n
Ci troviamo di fronte a un mercato insolitamente spaccato in vista della riunione FOMC di settembre della prossima settimana, con i trader fortemente indecisi sull\u2019eventuale rialzo dei tassi da parte della Fed. Gli operatori sui derivati devono prepararsi a un\u2019elevata volatilit\u00e0 perch\u00e9 il CPI di agosto in uscita questo venerd\u00ec \u00e8 atteso come il fattore decisivo. I futures sui Fed funds indicano attualmente una ripartizione quasi perfetta 50-50 sull\u2019esito della decisione sui tassi, cosa incredibilmente rara cos\u00ec vicino al meeting.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di valutare strategie in opzioni di tipo straddle o strangle sul dollaro USA per beneficiare dei movimenti bruschi attesi dopo il dato sull\u2019inflazione. Un CPI pi\u00f9 caldo del previsto\u2014oltre il 2,5% su base annua stimato\u2014potrebbe rafforzare rapidamente il fronte pi\u00f9 restrittivo. Tuttavia, poich\u00e9 l\u2019attuale Fed \u00e8 notoriamente rest\u00eca a fornire indicazioni chiare, sconsigliamo di assumere posizioni direzionali troppo pesanti prima della riunione effettiva.<\/p>\n\n
\u00c8 opportuno guardare anche oltre gli Stati Uniti e monitorare l\u2019improvviso e aggressivo rally dello yen giapponese. La Bank of Japan sembra orientata ad alzare i tassi di 25 punti base la prossima settimana, spingendo ulteriormente verso l\u2019alto il tasso di riferimento. Se i policymaker giapponesi accompagnassero questo rialzo con commenti pi\u00f9 hawkish o con un intervento diretto sul mercato, la coppia USD\/JPY potrebbe facilmente scivolare bruscamente.<\/p>\n\n
Raccomandiamo l\u2019utilizzo di opzioni put a breve scadenza su USD\/JPY per proteggersi da un\u2019improvvisa rottura al ribasso di livelli di supporto psicologici chiave come 140. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni yen a una settimana \u00e8 gi\u00e0 balzata, segnalando che il costo della copertura sta aumentando rapidamente. Mantenere taglie di posizione pi\u00f9 contenute del solito aiuter\u00e0 a gestire i rischi sovrapposti di queste due importanti riunioni di politica monetaria.<\/p>\n\n\n\n