Il primo ministro Narendra Modi ha esortato le famiglie a sospendere gli acquisti di oro, mentre l\u2019India cerca di frenare un deficit commerciale in aumento che sta pesando sulla rupia. Oro e argento rappresentano circa l\u201911% delle importazioni totali, mentre il petrolio vale circa il 22%. Le tensioni sono state amplificate dall\u2019aumento dei costi energetici: l\u2019India importa quasi l\u201985% del proprio fabbisogno di carburanti e circa il 50% delle importazioni di greggio transita nello Stretto di Hormuz. In questo contesto, a maggio il governo ha aumentato i dazi doganali sull\u2019oro dal 6% al 15%, eppure Titan Company ha comunque registrato un incremento degli utili del 63% nel secondo trimestre, insieme a un maggiore afflusso di clienti nei negozi.<\/p>\n\n
Le pressioni legate alle importazioni hanno continuato a intensificarsi. Il deficit commerciale dei beni dell\u2019India ha superato i 330 miliardi di dollari nell\u2019esercizio chiuso a marzo 2026, in aumento dagli oltre 280 miliardi dell\u2019anno precedente, pari a un incremento del 17,9%. Dopo due mesi deboli, le importazioni di oro sono raddoppiate a luglio, passando da 20 tonnellate a giugno a una stima di 40\u201345 tonnellate, mentre i dati del World Gold Council hanno mostrato vendite di gioielleria in aumento di circa un terzo su base annua a 21 miliardi di dollari nel Q2 e ricavi dei merchant in crescita del 30\u201360%. La domanda resta diffusa, con circa due terzi provenienti da aree extra-urbane; un sondaggio ICE360 del 2018 ha rilevato che una famiglia su due ha acquistato oro entro cinque anni, l\u201987% possiede oro e oltre il 75% delle famiglie nel decile di reddito pi\u00f9 basso ne detiene una certa quantit\u00e0.<\/p>\n\n
Vediamo una chiara opportunit\u00e0 ad alta probabilit\u00e0 per i trader di derivati mentre l\u2019India entra nella stagione di punta di festivit\u00e0 e matrimoni. Nonostante l\u2019aumento aggressivo dei dazi all\u2019importazione al 15%, il vorace appetito del Paese per l\u2019oro sta ripartendo con forza. Questo significa che dovremmo posizionarci per un forte rialzo dei futures sull\u2019oro e delle opzioni call nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Storicamente, la domanda indiana di oro aumenta nel periodo settembre-novembre, trainata da festivit\u00e0 chiave come Dhanteras e Diwali. Negli anni passati, anche quando i prezzi locali dell\u2019oro hanno toccato massimi record oltre 75.000 rupie per 10 grammi, gli acquisti fisici hanno mostrato appena qualche cedimento. Con i gioiellieri locali attivamente impegnati a ricostituire le scorte in questa fase, ci aspettiamo che i contratti domestici sull\u2019oro del MCX registrino un solido slancio al rialzo.<\/p>\n\n
Allo stesso tempo, dobbiamo considerare la pressione macroeconomica e andare short sulla rupia indiana. L\u2019enorme deficit commerciale del Paese, che ha raggiunto 330 miliardi di dollari nell\u2019esercizio chiuso a marzo 2026, sta esercitando una pressione significativa sulla valuta locale. Acquistare futures long su USD\/INR \u00e8 un modo altamente efficace per sfruttare questo deprezzamento in corso della rupia.<\/p>\n\n
Importazioni di oro inarrestabili, insieme a prezzi globali del greggio elevati, stanno ampliando in modo marcato il deficit delle partite correnti dell\u2019India. I dati mostrano che quando il gap commerciale si amplia a questo ritmo, storicamente la rupia subisce bruschi aggiustamenti al ribasso contro il biglietto verde. Raccomandiamo di utilizzare bear put spread sulla rupia o opzioni call long su USD\/INR per beneficiare di questo trend macro.<\/p>\n\n\n\n