La sterlina resta esposta ai rischi di politica fiscale e monetaria dopo che i messaggi pro-crescita del Cancelliere dello Scacchiere britannico, Healey, insieme al rispetto delle regole fiscali, hanno lasciato incertezza su come i piani verranno finanziati. L\u2019EUR\/GBP \u00e8 sceso brevemente alla fine della presentazione, ma poi \u00e8 rimasto all\u2019interno dell\u2019intervallo stabilito venerd\u00ec scorso, mantenendo il cross in trading range.<\/p>\n\n
Il mercato dei gilt viene descritto come sensibile alle notizie di bilancio negative a causa di una propriet\u00e0 estera relativamente elevata, che pu\u00f2 amplificare le reazioni e pesare sulla sterlina. In Francia, negli ultimi anni le preoccupazioni sul bilancio hanno teso a spingere le vendite anche su altri mercati obbligazionari dell\u2019Eurozona, limitando l\u2019effetto sull\u2019euro. Con un esito \u201chawkish\u201d dalla riunione della Bank of England della prossima settimana gi\u00e0 prezzato, la sterlina potrebbe indebolirsi se la decisione venisse interpretata come \u201cdovish\u201d, e l\u2019EUR\/GBP \u00e8 atteso in graduale risalita verso 0,87 su un orizzonte di tre mesi.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero prepararsi a una sterlina pi\u00f9 debole nelle prossime settimane, a causa dell\u2019aumento dei rischi di politica fiscale e monetaria. Il mercato obbligazionario britannico \u00e8 altamente vulnerabile ai cambiamenti del sentiment globale perch\u00e9 gli investitori esteri detengono attualmente circa il 29% dei gilt governativi britannici in circolazione. Questa forte dipendenza dai capitali esteri significa che eventuali delusioni legate al bilancio potrebbero innescare una rapida fuga di capitali e trascinare al ribasso la sterlina.<\/p>\n\n
Per sfruttare questo scenario, raccomandiamo di posizionarsi sul rialzo dell\u2019EUR\/GBP tramite call a tre mesi con strike in area 0,87. Storicamente, le fasi di incertezza fiscale nel Regno Unito hanno rapidamente spinto questa coppia fuori da range ristretti, e le valutazioni attuali suggeriscono che il mercato stia sottostimando tale rischio. Entrare ora con strutture \u201ctopside\u201d consente ai trader di catturare questa deriva rialzista con un premio relativamente contenuto.<\/p>\n\n
Inoltre, la prossima riunione della Bank of England la settimana prossima rappresenta un rilevante rischio di ribasso per i rialzisti sulla sterlina. Poich\u00e9 i mercati dei derivati hanno gi\u00e0 incorporato un percorso di politica monetaria fortemente restrittivo, qualsiasi tono pi\u00f9 accomodante da parte dei policymaker probabilmente innescher\u00e0 una brusca ondata di vendite. Consigliamo di utilizzare put sulla sterlina a breve scadenza per coprirsi da questo rischio evento, dato che l\u2019asimmetria del payoff favorisce nettamente un movimento al ribasso della sterlina.<\/p>\n\n\n\n