Il quadro dell\u2019inflazione in Vietnam si \u00e8 rafforzato in agosto, con l\u2019IPC in aumento al 4,9% su base annua rispetto al 4,5% di luglio e sopra il consenso Bloomberg del 4,7%. Nei primi otto mesi, l\u2019IPC medio \u00e8 cresciuto del 4,5% su base annua, in linea con l\u2019obiettivo delle autorit\u00e0 per l\u2019intero anno (4,5%). L\u2019inflazione core, al netto di alimentari, energia e prezzi amministrati, si \u00e8 mantenuta intorno al 4,5% in agosto, mentre le condizioni di El Ni\u00f1o sono state segnalate come una potenziale fonte di ulteriori pressioni sui costi alimentari.<\/p>\n
I saldi con l\u2019estero sono migliorati: il deficit commerciale di agosto si \u00e8 ridotto a 0,1 mld USD da 3,6 mld USD, a fronte di un consenso di 1,1 mld USD, favorito da una crescita delle importazioni del 37,9% su base annua rispetto al 41,4% di luglio e inferiore alla stima del 41,5%. Sul mercato valutario, USD\/VND \u00e8 sceso dello 0,1% a 26.080 venerd\u00ec ed \u00e8 rimasto sostanzialmente invariato nella settimana; da fine agosto oscilla tra 26.070 e 26.100 dopo aver toccato un picco a 26.340 a fine luglio. FTSE dovrebbe promuovere il Vietnam a Secondary Emerging Market il 21 settembre, un cambiamento associato a fino a 5 mld USD di afflussi azionari.<\/p>\n
Dobbiamo posizionarci per un dong vietnamita (VND) pi\u00f9 forte con l\u2019avvicinarsi della promozione FTSE del Paese il 21 settembre 2026. Con USD\/VND attualmente scambiato in un range ristretto intorno a 26.080, i trader di derivati dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call sul VND o l\u2019assunzione di posizioni short su USD\/VND tramite contratti forward. Storicamente, l\u2019anticipazione delle promozioni nei mercati emergenti innesca operazioni di \u201cfront-running\u201d da parte degli investitori istituzionali, che probabilmente alimenteranno afflussi di capitale immediati e sosterranno la valuta locale.<\/p>\n
Occorre inoltre tenere conto dell\u2019inflazione ancora ostinata in Vietnam, recentemente risalita al 4,9% in agosto, che limita la capacit\u00e0 della banca centrale di allentare la politica monetaria. Tuttavia, un deficit commerciale di agosto molto pi\u00f9 contenuto del previsto, pari a 0,1 mld USD, dimostra che lo slancio dell\u2019export manifatturiero resta estremamente resiliente. Questo contesto macro sostiene uno scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d in Vietnam, rendendo le posizioni long VND tramite derivati ancora pi\u00f9 interessanti nelle prossime settimane.<\/p>\n
La prossima promozione FTSE allo status di Secondary Emerging Market \u00e8 stimata attrarre fino a 5 mld USD di afflussi azionari passivi. Per capitalizzare su questo momentum, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call su ETF focalizzati sul Vietnam o di futures su indici per intercettare l\u2019aumento di liquidit\u00e0. Precedenti storici, come la promozione del Kuwait nell\u2019MSCI che ha visto oltre 3 mld USD di afflussi, suggeriscono che volatilit\u00e0 e volumi di scambio aumenteranno in modo significativo con l\u2019avvicinarsi della data di implementazione.<\/p>\n\n\n\n