USD\/JPY scambiava poco sopra 154,00 dopo essere sceso di quasi due yen luned\u00ec, ai minimi in sei mesi, senza conferme di intervento e con poche evidenze di un ampio \u201ccarry unwind\u201d, mentre AUD\/USD si manteneva vicino ai massimi da met\u00e0 maggio. I dati USA avrebbero, in teoria, dovuto sostenere il dollaro: i payroll sono aumentati di 162.000 contro un consenso di 53.000, mentre la disoccupazione \u00e8 rimasta al 4,1% e le probabilit\u00e0 di un rialzo della Federal Reserve il 15-16 settembre sono salite al 58% dal 49,4%, spingendo il rendimento del Treasury a due anni ai livelli pi\u00f9 alti da gennaio 2025. Eppure la coppia ha comunque segnato un nuovo minimo a sei mesi ed \u00e8 scesa di circa sei yen dal picco del 2 settembre poco sopra 160,00, spostando l\u2019attenzione su una rivalutazione del sentiero dei tassi della Bank of Japan.<\/p>\n
Il tasso ufficiale giapponese \u00e8 all\u20191% da giugno, ma gli swap ora prezzano un movimento di 25 punti base il 18 settembre con una probabilit\u00e0 vicina al 97% e attribuiscono a ottobre circa una possibilit\u00e0 su quattro, mentre i tassi USA sono tra il 3,50% e il 3,75% e il differenziale resta intorno a 2,6 punti percentuali anche se entrambi effettuassero un taglio da un quarto di punto. I rendimenti dei JGB sono saliti, con il decennale oltre il 3% il 1\u00b0 settembre per la prima volta dal 1996 e il biennale ai massimi dal 1995, mentre i mercati guardano al consenso sui salari in Giappone al 3,9% a\/a dopo il 3,4%, a una previsione di conto corrente a \u00a52,87 trilioni dopo un deficit di \u00a592,3 miliardi, e a un PIL atteso a 0,4% t\/t contro 0,3%. Negli USA, il PPI \u00e8 atteso a 0,4% m\/m dopo lo 0,0% e a 5,3% a\/a dopo 4,7%, mentre il CPI \u00e8 visto a 0,4% m\/m dopo 0,1% con 3,4% a\/a e il core a 2,4%; le resistenze si collocano a 154,50, 155,00, 156,00, la EMA 200 giorni in area 158,00 e la EMA 50 giorni poco sotto 159,50, con supporti a 154,00 poi 153,50 e 153,00, e impostazione ribassista finch\u00e9 155,00 regge, con Stoch RSI a 82 su base giornaliera e intorno a 76 intraday.<\/p>\n
Stiamo osservando un cambiamento strutturale nel modo in cui si muove USD\/JPY e riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una forza dello yen che potrebbe proseguire nelle prossime settimane. Il classico trade basato sul differenziale dei tassi si \u00e8 incrinato, come dimostra la discesa a 154,00 nonostante dati solidi sull\u2019occupazione USA che hanno portato le probabilit\u00e0 di rialzo Fed al 58%. Poich\u00e9 \u00e8 ora la gamba giapponese a guidare l\u2019azione di prezzo, dovremmo concentrarci su vendite di USD\/JPY sui rimbalzi temporanei, piuttosto che comprare dollari.<\/p>\n
A livello storico, possiamo guardare al drastico unwind del carry trade sullo yen dell\u2019agosto 2024, quando un piccolo rialzo di 15 punti base della Bank of Japan innesc\u00f2 un forte scossone sui mercati globali. All\u2019epoca, USD\/JPY croll\u00f2 da oltre 161,00 a circa 141,00 nel giro di poche settimane, mostrando quanto questa coppia sia sensibile ai cambi di rotta della politica di Tokyo. Con il rendimento del JGB decennale sopra il 3% per la prima volta dal 1996, la pressione domestica per un inasprimento della politica monetaria \u00e8 pi\u00f9 forte di quanto non lo sia stata da decenni.<\/p>\n
Per le strategie sui derivati di breve termine, dovremmo puntare ai rimbalzi verso la resistenza di 155,00 per aprire posizioni short o acquistare opzioni put. Lo Stochastic RSI giornaliero resta molto elevato a 82, indicando che c\u2019\u00e8 ancora spazio per una discesa prima che il mercato entri in ipervenduto. Raccomandiamo di monitorare attentamente il supporto a 154,00: una rottura netta al di sotto di questo livello aprirebbe la strada a un\u2019area non ancora testata fino a 153,00.<\/p>\n\n\n\n