Un report sull\u2019occupazione USA migliore delle attese ha ricalibrato il pricing di mercato sulla politica monetaria e ha pesato sugli asset rischiosi. Le probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi a settembre sono salite al 60%, quanto basta per mettere sotto pressione azioni e crypto, pur restando sotto la soglia dei due terzi. La vendita iniziale \u00e8 stata ampia, ma i pattern di leadership sono risultati disomogenei, con il tech che venerd\u00ec ha tenuto meglio nonostante il rialzo dei rendimenti dei Treasury.<\/p>\n\n
L\u2019attenzione si \u00e8 spostata sull\u2019ampiezza del mercato e sulle reazioni cross-asset, pi\u00f9 che sul dato di testa in s\u00e9. Il mercato del lavoro \u00e8 stato descritto come stabile, con la dinamica delle retribuzioni orarie che ha retto, mentre l\u2019aumento dei prezzi dell\u2019energia \u00e8 stato visto come un fattore che si trasmette all\u2019economia e mantiene in primo piano i rischi di inflazione, rafforzando l\u2019incentivo della Fed a stringere. In trading, ES e BTC sono stati indicati come pi\u00f9 pronti a scendere rispetto a NQ, mentre l\u2019oro non \u00e8 riuscito ad ampliare il calo iniziale oltre la prima ora; il Russell 2000 \u00e8 stato definito resiliente da mercoled\u00ec.<\/p>\n\n
Abbiamo appena visto una sorpresa significativa nel report sull\u2019occupazione di agosto, che ha mostrato un incremento robusto di 215.000 posti di lavoro, contro una stima consensuale di 145.000. Questa improvvisa forza del mercato del lavoro ha spinto la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi della Fed a settembre al 60%, un aumento netto rispetto a inizio settimana. I trader sui derivati devono adeguarsi rapidamente a un mercato che sta prezzando una politica monetaria molto pi\u00f9 restrittiva nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Con il WTI in risalita verso 85 dollari al barile, per effetto di politiche geopolitiche pi\u00f9 restrittive sulle petroliere, l\u2019inflazione trainata dall\u2019energia sta diventando una realt\u00e0 persistente. Ci aspettiamo che questi maggiori costi dei carburanti si diffondano nell\u2019economia e mantengano la Federal Reserve fortemente incentivata ad alzare i tassi. I trader dovrebbero prepararsi utilizzando opzioni per coprirsi da pressioni inflazionistiche pi\u00f9 persistenti.<\/p>\n\n
\u00c8 interessante notare che l\u2019indice Russell 2000 ha mostrato una resilienza notevole nelle ultime sedute, rifiutandosi di cedere nonostante l\u2019impennata dei rendimenti dei Treasury. Allo stesso tempo, i futures sull\u2019S&P 500 e Bitcoin hanno subito i colpi pi\u00f9 duri, mentre il Nasdaq \u00e8 riuscito a fare da traino e a tenere. Nelle prossime settimane, raccomandiamo di privilegiare la forza relativa di small cap e tecnologia rispetto a posizioni short sull\u2019indice in senso lato.<\/p>\n\n
Anche l\u2019oro si \u00e8 rivelato difficile da shortare venerd\u00ec, poich\u00e9 il calo iniziale ha rapidamente trovato compratori e si \u00e8 stabilizzato. Sconsigliamo di inseguire posizioni short aggressive sui metalli preziosi in questa fase, dato che si stanno comportando come una copertura resiliente. Meglio concentrarsi su spread trade tattici che sfruttino la chiara divergenza tra settori pi\u00f9 solidi e quelli pi\u00f9 vulnerabili.<\/p>\n\n\n\n