Il Brent \u00e8 tornato a muoversi verso quota 100 dollari al barile dopo che l\u2019inasprimento delle ostilit\u00e0 tra Stati Uniti e Iran ha riportato l\u2019attenzione sullo Stretto di Hormuz. Ha toccato 97,62 dollari il 3 settembre, in rialzo dal minimo intraday di 84,20 dollari del 26 agosto, mentre il WTI \u00e8 salito a 93,13 dollari da 79,62 dollari nello stesso intervallo. All\u2019inizio dell\u2019anno il Brent ha segnato 126,41 dollari il 30 aprile, massimo da marzo 2022, lasciando 130 dollari a meno di 4 dollari sopra quel picco del 2026; da 97,62 dollari, il divario rispetto a 130 \u00e8 di circa il 33%. L\u2019articolo inquadra 100, 120, 126 e 130 dollari come punti di riferimento successivi per la formazione dei prezzi dei futures.<\/p>\n
Le tensioni lato offerta sono collegate a flussi pi\u00f9 deboli e a scorte in calo. La US Energy Information Administration stima che il greggio e i liquidi petroliferi in transito attraverso Hormuz abbiano registrato una media di 4,9 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre 2026, in calo da 21,6 milioni di barili al giorno nel quarto trimestre 2025, mentre le scorte petrolifere globali sono diminuite in media di 4,2 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre e sono previste in ulteriore calo di 3,8 milioni di barili al giorno nel terzo trimestre. Ulteriore pressione deriva dalla prosecuzione degli attacchi ucraini alle infrastrutture di raffinazione russe, e la Strategic Petroleum Reserve statunitense si attestava a circa 286,6 milioni di barili a fine agosto, il livello pi\u00f9 basso da novembre 1982.<\/p>\n
Stiamo osservando un mercato sull\u2019orlo di un importante cambiamento strutturale mentre il Brent oscilla appena sotto la soglia critica dei 100 dollari. Con WTI e Brent in rialzo rispettivamente del 17% e del 16% a fine agosto, riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una rottura rapida e non lineare. I modelli tradizionali spesso falliscono durante shock geopolitici sull\u2019offerta, il che implica posizionarsi per improvvisi picchi di prezzo piuttosto che per salite graduali.<\/p>\n
Per sfruttare questo momentum senza esporci a un downside estremo, dovremmo concentrarci su opzioni call long o bull call spread con strike a 120 e 130 dollari. La volatilit\u00e0 implicita \u00e8 destinata a salire, gonfiando i premi delle opzioni e favorendo chi entra per primo. Sconsigliamo con forza di mettersi short su questo mercato, perch\u00e9 la ristrettezza dell\u2019offerta fisica rende qualsiasi scommessa ribassista altamente rischiosa.<\/p>\n
Il supporto fisico di questo rally \u00e8 eccezionalmente solido, soprattutto con i livelli della Strategic Petroleum Reserve degli Stati Uniti fermi su un minimo allarmante di 286,6 milioni di barili. Per contestualizzare, si tratta di un calo enorme rispetto al massimo storico di 727 milioni di barili nel 2009, lasciando ai decisori politici quasi nessun margine di manovra per raffreddare il mercato. Con le scorte globali in calo di milioni di barili al giorno, ci aspettiamo che la scarsit\u00e0 fisica spinga in modo aggressivo la determinazione dei prezzi sui derivati.<\/p>\n
Dobbiamo anche monitorare da vicino il collo di bottiglia delle spedizioni nello Stretto di Hormuz, dove i flussi sono crollati a soli 4,9 milioni di barili al giorno rispetto a oltre 21 milioni. Storicamente, quando i principali choke point energetici affrontano un livello di discontinuit\u00e0 di questo tipo, i prezzi del petrolio hanno registrato movimenti esplosivi a doppia cifra nell\u2019arco di pochi giorni. Dobbiamo considerare eventuali brevi correzioni nelle prossime settimane come opportunit\u00e0 di acquisto, piuttosto che come un cambiamento del pi\u00f9 ampio trend rialzista.<\/p>\n
Nel trading delle prossime settimane dovremo gestire con attenzione la leva, perch\u00e9 \u00e8 altamente probabile che le borse aumentino i requisiti di margine al picco della volatilit\u00e0. Durante precedenti grandi impennate del petrolio, come la corsa del 2008 o lo shock dell\u2019offerta del 2022, margin call improvvise hanno costretto molti operatori impreparati a uscire da posizioni potenzialmente redditizie. Mantenere riserve di liquidit\u00e0 aggiuntive sui conti di trading ci permetter\u00e0 di assorbire le brusche oscillazioni intraday lungo il percorso verso 130 dollari.<\/p>\n\n\n\n