L\u2019oro ha oscillato bruscamente dopo che una breve lettura \u201cdovish\u201d sulla Federal Reserve \u00e8 stata rapidamente soppiantata da dati pi\u00f9 forti sul mercato del lavoro USA. L\u2019oro ha chiuso gioved\u00ec a 4.539,90 dollari dopo che il governatore Waller ha detto che propender\u00e0 per mantenere i tassi fermi a settembre se l\u2019inflazione di agosto migliorer\u00e0, facendo scendere le probabilit\u00e0 implicite di un rialzo dal 63% al 50%. La reazione si \u00e8 propagata a tutti i mercati: il rendimento del biennale \u00e8 sceso al 4,32% mentre il decennale ha chiuso al 4,76%; il Dow \u00e8 salito di 624 punti e l\u2019S&P 500 ha guadagnato l\u20191,1% mentre il Nasdaq ha aggiunto l\u20191,4%. L\u2019oro \u00e8 avanzato del 2,8% fino alla chiusura, ma il movimento si \u00e8 rivelato di breve durata.<\/p>\n
Le buste paga di agosto si sono attestate a 162.000 contro un consenso di 55.000, con i due mesi precedenti rivisti al rialzo di 55.000 e luglio passato da una variazione negativa a un aumento di 21.000. La disoccupazione \u00e8 rimasta al 4,1% e i salari sono cresciuti dello 0,3%, facendo risalire i rendimenti sulla parte breve e riportando le probabilit\u00e0 di un rialzo sopra il 60%. L\u2019indice del dollaro ha invertito la rotta da circa 98,9 a oltre 99,3, mentre l\u2019oro scambiava vicino a 4.427 dollari e l\u2019argento \u00e8 sceso pi\u00f9 rapidamente. Tra i minerari, il GDXJ ha chiuso gioved\u00ec in rialzo del 3,3% a circa 132,3 dollari, ma il giorno successivo era pi\u00f9 basso di circa il 3,4%. Il petrolio \u00e8 rimasto tonico, con il Brent vicino a 95 dollari e in rialzo di circa il 7% nella settimana, anche se i transiti giornalieri nello Stretto di Hormuz sono rimasti sotto la met\u00e0 dei livelli prebellici.<\/p>\n
Dovremmo posizionarci per una correzione pi\u00f9 profonda dei metalli preziosi nelle prossime settimane, man mano che la narrativa di una Fed accomodante si disintegra. Il brusco calo dell\u2019oro da 4.539,90 a 4.427 dollari dopo la maxi-sorpresa sui payroll a 162.000 unit\u00e0 mostra che ora il percorso di minore resistenza \u00e8 al ribasso. I trader su derivati dovrebbero valutare posizioni short sull\u2019oro o l\u2019acquisto di opzioni put, puntando a un possibile declino verso l\u2019obiettivo tecnico della figura testa-e-spalle a 4.100 dollari.<\/p>\n
Vediamo l\u2019argento tornare a fungere da indicatore guida affidabile, sovraperformando nella breve salita e scendendo molto pi\u00f9 velocemente nella discesa. Storicamente, l\u2019elevato beta dell\u2019argento rispetto all\u2019oro fa s\u00ec che la sua inversione improvvisa segnali l\u2019esaurimento della pressione d\u2019acquisto su tutto il complesso dei metalli. Mettersi short sull\u2019argento o utilizzare bear put spread potrebbe generare ritorni pi\u00f9 rapidi rispetto a strategie sull\u2019oro in questo contesto.<\/p>\n
I titoli minerari stanno lampeggiando segnali d\u2019allarme importanti: il GDXJ ha cancellato l\u2019intero rally del 3,3% in una sola seduta. Questo rapido rifiuto su livelli chiave di resistenza rispecchia i rimbalzi correttivi netti visti a marzo, che hanno rapidamente lasciato spazio a vendite pi\u00f9 profonde. Raccomandiamo di evitare posizioni long sui minerari e di usare i rialzi temporanei per costruire esposizione short.<\/p>\n
Il fatto che il Dollar Index trovi un forte supporto al livello di ritracciamento di Fibonacci del 61,8% vicino a 98,9 e rimbalzi sopra 99,3 \u00e8 uno sviluppo fortemente ribassista per le materie prime. Storicamente, un dollaro resiliente combinato con rendimenti dei Treasury a breve termine in rialzo crea una barriera difficilmente superabile per nuovi guadagni dell\u2019oro. Ci aspettiamo che il dollaro continui la sua marcia al rialzo, mentre le attese di un rialzo dei tassi per la riunione di met\u00e0 settembre risalgono sopra il 60%.<\/p>\n
Il prossimo checkpoint critico per la nostra tesi ribassista \u00e8 la pubblicazione del CPI in arrivo venerd\u00ec prossimo, che probabilmente rifletter\u00e0 il recente balzo del 7% del Brent a 95 dollari. Se il dato sull\u2019inflazione dovesse risultare \u201ccaldo\u201d, consoliderebbe l\u2019impostazione hawkish della Fed e innescherebbe la prossima gamba ribassista per i metalli preziosi. I trader su derivati dovrebbero mantenere stop protettivi stretti, ma restare fortemente orientati verso posizioni short in vista di questa pubblicazione.<\/p>\n\n\n\n