La presidente della Federal Reserve di Cleveland, Beth Hammack, ha dichiarato che l\u2019attuale impostazione della politica monetaria non \u00e8 restrittiva, sostenendo che l\u2019inflazione resta troppo elevata e che le condizioni giustificano una stretta. In un articolo su LinkedIn, ha riferito che i contatti locali chiedono alla Fed di alzare i tassi per riportare l\u2019inflazione sotto controllo.<\/p>\n\n
Ha affermato che l\u2019inflazione \u00e8 ancora sopra il 3%, mentre il mercato del lavoro \u00e8 stabile e vicino alla sua stima di massima occupazione. Hammack ha aggiunto che sia i dati \u201chard\u201d sia le evidenze aneddotiche puntano nella stessa direzione, avvertendo che pi\u00f9 a lungo l\u2019inflazione resta sopra l\u2019obiettivo della Fed, pi\u00f9 diventa difficile riportarla al target.<\/p>\n\n
Dobbiamo adeguare rapidamente le nostre strategie mentre i policymaker della Federal Reserve segnalano che la politica monetaria non \u00e8 abbastanza restrittiva da frenare un\u2019inflazione persistente. Con l\u2019inflazione che continua ostinatamente a mantenersi sopra la soglia del 3%, le aspettative di mercato di tagli dei tassi si stanno rapidamente dissolvendo. Raccomandiamo ai trader di derivati di prepararsi immediatamente a una svolta \u201chawkish\u201d, poich\u00e9 la possibilit\u00e0 di rialzi nel breve torna sul tavolo.<\/p>\n\n
Gli ultimi report sull\u2019inflazione mostrano il Consumer Price Index (CPI) core fermo intorno al 3,2%, a conferma che le pressioni sui prezzi rimangono profondamente radicate. In risposta, i dati del CME FedWatch indicano che la probabilit\u00e0 implicita di un rialzo al prossimo meeting \u00e8 balzata in pochi giorni da meno del 5% a oltre il 35%. Questo cambio repentino implica la necessit\u00e0 di coprirsi contro un aumento dei rendimenti, in particolare sui future dei Treasury a breve scadenza.<\/p>\n\n
Per proteggere i portafogli, dovremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni put sui future del Secured Overnight Financing Rate (SOFR), per beneficiare dell\u2019aumento delle aspettative sui tassi. Anche la vendita di future obbligazionari a breve duration \u00e8 una mossa praticabile per capitalizzare la pressione al rialzo sui rendimenti. Storicamente, quando la Fed vira verso rialzi inattesi, i rendimenti a breve si impennano pi\u00f9 rapidamente di quelli a lungo, rendendo particolarmente interessanti posizioni di \u201cbear flattener\u201d nei mercati degli swap.<\/p>\n\n
Prevediamo inoltre un netto aumento della volatilit\u00e0 implicita delle opzioni sui tassi, mentre il mercato ricalcola il percorso della politica monetaria. L\u2019acquisto di cap sui tassi o di straddle sulla volatilit\u00e0 pu\u00f2 aiutarci a trarre vantaggio da questi movimenti improvvisi e aggressivi. Mantenere una leva prudente nelle prossime settimane sar\u00e0 cruciale per attraversare il prossimo meeting della Fed.<\/p>\n\n\n\n