Il Dollaro USA ha restituito gran parte del rialzo della settimana precedente, con il DXY avvicinatosi a quota 100,00 prima di arretrare, mentre tornavano a circolare speculazioni su un possibile aumento del tasso di riferimento da parte della BoJ. I rendimenti dei Treasury sono rimasti nella parte alta del recente range nonostante movimenti contrastati, e le Nonfarm Payrolls di agosto si sono attestate a 162 mila unit\u00e0, sostenendo per breve tempo l\u2019indice prima di un ritorno verso i livelli pre-dato. Le condizioni di trading si sono inoltre assottigliate in vista della pausa per il Labor Day, mentre la Federal Reserve \u00e8 entrata nel periodo di blackout e i mercati hanno spostato l\u2019attenzione verso le prossime pubblicazioni sull\u2019inflazione.<\/p>\n\n
I dati di posizionamento indicavano un affievolimento del momentum pi\u00f9 che un\u2019inversione netta. Le rilevazioni CFTC per la settimana al 25 agosto mostrano i net long speculativi in calo di 397 contratti a circa 18,7 mila, mentre la variazione su quattro settimane ha rallentato a +1.485 da +3.465. L\u2019open interest \u00e8 rimasto quasi invariato intorno a 48 mila, con l\u2019esposizione speculativa scesa al 38,96% dal 39,81%; il percentile dell\u2019esposizione \u00e8 rimasto a 57, mentre il percentile della posizione netta \u00e8 sceso a 67,4 da 68,5. Il mercato prezzava quasi 35 punti base di tightening entro fine anno, e per la riunione del 16 settembre era favorita una mossa da 25 punti base, con l\u2019attenzione rivolta al CPI di agosto insieme alle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, ai prezzi alla produzione e alla lettura flash del sentiment dei consumatori U-Mich.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader su derivati di monitorare con attenzione il supporto psicologico di 100,00 sul Dollar Index (DXY), mentre il biglietto verde fatica a mantenere le posizioni. Nonostante un rimbalzo favorito dal dato sulle nonfarm payrolls (162 mila) superiore alle attese, l\u2019indice ha rapidamente ritracciato, segnalando un ritorno graduale del sentiment ribassista. Riteniamo che questa fase di consolidamento offra un punto d\u2019ingresso strategico per gli operatori in opzioni interessati a sfruttare un breakout o un rimbalzo deciso da questo livello chiave.<\/p>\n\n
Con la Federal Reserve ora nel periodo di blackout, la prossima pubblicazione del Consumer Price Index (CPI) sar\u00e0 il principale driver della volatilit\u00e0 di breve termine. I dati recenti mostrano che l\u2019inflazione core resta \u201csticky\u201d, limitando la capacit\u00e0 della Fed di allentare la politica monetaria con la rapidit\u00e0 attualmente attesa dal mercato. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di straddle o strangle sulle principali coppie in USD per catturare i movimenti bruschi che verosimilmente seguiranno questo dato cruciale.<\/p>\n\n
La minaccia di una svolta pi\u00f9 hawkish della Bank of Japan continua a limitare il potenziale rialzista del dollaro, mentre acquistano trazione le speculazioni su un nuovo rialzo dei tassi. Questo contrasto nelle aspettative sulle banche centrali implica che le put su USD\/JPY potrebbero diventare particolarmente redditizie se lo yen proseguisse il suo recupero. Consigliamo di coprire posizioni lunghe in dollari con un\u2019esposizione selettiva allo yen, per mitigare il rischio di improvvisi cambi di policy a Tokyo.<\/p>\n\n
Osservando gli ultimi dati CFTC sul posizionamento, i contratti net long speculativi sono scesi marginalmente a circa 18,7 mila, indicando che la spinta rialzista sta rallentando ma non si sta invertendo completamente. L\u2019open interest resta stabile a quasi 48 mila contratti, segnalando che gli operatori stanno consolidando pi\u00f9 che incrementare aggressivamente posizioni short sul biglietto verde. Possiamo interpretarlo come un segnale che il mercato \u00e8 in attesa di un catalizzatore chiaro prima di impegnarsi in un\u2019inversione di trend di ampia portata.<\/p>\n\n
Anche se i rendimenti dei Treasury restano vicini alla parte alta del range recente, il dollaro non \u00e8 riuscito a capitalizzare questo vantaggio di rendimento. I funzionari della Fed hanno avvertito che un\u2019inflazione persistente potrebbe costringere i tassi a rimanere pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo, rafforzando una componente hawkish che il mercato al momento sembra scontare solo in parte. Riteniamo che i trader debbano cercare opportunit\u00e0 nei futures sui tassi d\u2019interesse a breve, poich\u00e9 la divergenza tra rendimenti stabili e dollaro in calo dovr\u00e0 prima o poi ricomporsi.<\/p>\n\n\n\n