L\u2019ultimo rapporto sull\u2019occupazione negli Stati Uniti mostra una netta accelerazione delle assunzioni, segnalando un mercato del lavoro che non si sta raffreddando e che, da solo, offre pochi elementi per scoraggiare un ulteriore irrigidimento. Di conseguenza, il pricing dei futures si \u00e8 adeguato, con i mercati che assegnano circa il 60% di probabilit\u00e0 a una mossa nella riunione di settembre della Fed. La reazione si \u00e8 riflessa anche sulle valute, con l\u2019EUR\/USD tornato sotto 1,16 dopo la pubblicazione.<\/p>\n\n
Le dichiarazioni di Kevin Warsh a Jackson Hole hanno alimentato le aspettative di un rialzo a settembre, mentre i rendimenti dei Treasury restano elevati e le aspettative d\u2019inflazione vengono descritte come ben ancorate. L\u2019attenzione si sposta ora sui dati dei prezzi, con il CPI di venerd\u00ec prossimo considerato pi\u00f9 decisivo per la decisione di settembre: un dato \u201ccaldo\u201d rafforzerebbe il caso per una stretta, mentre una lettura debole potrebbe sostenere una pausa del FOMC.<\/p>\n\n
Il rapporto sull\u2019occupazione USA di oggi, pi\u00f9 forte delle attese, mostra che il mercato del lavoro resta surriscaldato, costringendoci a prepararci a una Federal Reserve potenzialmente pi\u00f9 aggressiva. Con le buste paga di agosto sopra le aspettative e un tasso di disoccupazione ancora basso, gli operatori sui derivati devono mettere in conto una maggiore volatilit\u00e0 di mercato nelle prossime settimane. Raccomandiamo di coprirsi contro le oscillazioni dei tassi a breve termine, mentre il mercato riprezza rapidamente il sentiero della politica del FOMC.<\/p>\n\n
Sebbene il tono da \u201cfalco\u201d di Kevin Warsh all\u2019ultimo simposio di Jackson Hole abbia rafforzato le scommesse su un rialzo dei tassi a settembre, non dovremmo reagire in modo eccessivo alle sue parole. Il rendimento del Treasury USA decennale \u00e8 risalito verso il 4,3%, elemento che sta gi\u00e0 contribuendo in modo significativo a irrigidire le condizioni finanziarie. Per ora, preferiamo mantenere un atteggiamento di attesa sulle posizioni obbligazionarie a lunga duration, finch\u00e9 non emergeranno segnali pi\u00f9 chiari dalla banca centrale.<\/p>\n\n
Con i futures sui Fed funds che ora prezzano una probabilit\u00e0 del 60% di un rialzo nella riunione di settembre della Fed, il dollaro statunitense \u00e8 balzato, spingendo l\u2019EUR\/USD sotto la soglia di 1,16. Suggeriamo agli operatori sui derivati di valutare l\u2019acquisto di opzioni call di breve scadenza sul dollaro per sfruttare questo momentum, mantenendo al contempo un monitoraggio stretto dei principali livelli di supporto. I dati storici mostrano che il dollaro tende spesso a rafforzarsi in vista delle decisioni di politica monetaria quando i dati sull\u2019occupazione superano le attese.<\/p>\n\n
L\u2019ago della bilancia per la prossima mossa della Fed sar\u00e0 il rapporto sul Consumer Price Index (CPI) di venerd\u00ec prossimo, che confermer\u00e0 la necessit\u00e0 di un rialzo oppure consentir\u00e0 alla Fed di prendersi una pausa. Un dato sull\u2019inflazione pi\u00f9 alto delle attese la prossima settimana potrebbe consolidare un rialzo a settembre, mentre una lettura pi\u00f9 contenuta innescherebbe probabilmente un\u2019inversione brusca del dollaro. Consigliamo di mantenere dimensioni di trading contenute e di concentrarsi su strategie di straddle sull\u2019S&P 500 per capitalizzare la volatilit\u00e0 potenzialmente elevata attorno alla pubblicazione del CPI.<\/p>\n\n\n\n